Trong vài tuần trở lại đây, khi giá vàng liên tục lập đỉnh mới, nhiều chuyên gia đầu tư nhận định rằng đà tăng quá nhanh của kim loại quý này đang vượt ngoài tầm kiểm soát. Tuy nhiên, ngay cả sau khi giá vàng sụt giảm mạnh trong hai phiên gần đây, giới phân tích vẫn cho rằng xu hướng tăng dài hạn của vàng vẫn chưa chấm dứt.

Kevin Smith, nhà quản lý quỹ đầu cơ Crescat Capital với quy mô tài sản khoảng 420 triệu USD, cho biết ông đã duy trì quan điểm lạc quan với vàng từ năm 2019, thời điểm giá kim loại quý này vẫn dưới 1.500 USD mỗi ounce. Ông lưu ý rằng trong hai ngày qua, giá vàng đã giảm khoảng 6,5%, có lúc tiệm cận ngưỡng tâm lý 4.000 USD/ounce, nhưng khẳng định rằng “đây vẫn là thời điểm đáng để mua vào.”

Động lực phía sau đà tăng giá vàng

Những lo ngại của giới đầu tư về thâm hụt ngân sách ngày càng phình to đang trở thành yếu tố mới nhất thúc đẩy dòng vốn chảy vào vàng – loại tài sản vốn được xem là “hầm trú ẩn an toàn” truyền thống. Khi giá vàng liên tục thiết lập các mức kỷ lục mới, thị trường cũng ghi nhận làn sóng đầu cơ mạnh mẽ hơn từ nhà đầu tư cá nhân, khiến tính biến động gia tăng. Dẫu vậy, những nhà đầu tư dài hạn như Kevin Smith cho rằng nhịp điều chỉnh trong tuần này là cần thiết và mang tính tích cực, bởi phần lớn các yếu tố nền tảng hỗ trợ cho xu hướng tăng giá vẫn còn nguyên vẹn.

Ông Smith nhận định: “Không thể phủ nhận rằng giá vàng đã vượt xa kỳ vọng. Tuy nhiên, xét trong bối cảnh mất cân đối nghiêm trọng về nợ công và thâm hụt ngân sách tại Mỹ cùng nhiều nền kinh tế phát triển khác, đây vẫn là môi trường cơ bản rất thuận lợi cho vàng.”

Một trong những yếu tố bền vững nhất giúp giá vàng duy trì ở mức cao là hoạt động mua vào quy mô lớn từ các ngân hàng trung ương trên toàn cầu. Phần lớn giới phân tích cho rằng đợt bứt phá vượt ngưỡng 3.500 USD/ounce trong tháng trước chủ yếu xuất phát từ xu hướng này. Trong ngành cũng lan truyền quan điểm rằng, khi các nhà đầu tư ngắn hạn dần rút lui, lực mua bền vững của ngân hàng trung ương sẽ giúp ngăn giá vàng lao dốc quá nhanh.

Ross Norman – một chuyên gia kỳ cựu trong ngành và là người sáng lập trang phân tích Metals Daily – nhận xét rằng những nhà đầu tư yếu tay, cả cá nhân lẫn tổ chức, chỉ mới gia nhập thị trường khoảng sáu tuần gần đây. Ông cho rằng “nhiều nhà đầu tư trong nhóm này đã bị loại khỏi thị trường sau nhịp điều chỉnh vừa qua.”

Theo dữ liệu tổng hợp từ các nguồn tin tài chính, lượng vàng do các quỹ hoán đổi danh mục (ETF) nắm giữ đã tăng thêm 4,2 triệu ounce trong năm tuần qua, nâng tổng số lên gần 100 triệu ounce, nối dài đà tích lũy bắt đầu từ cuối tháng 5. Kể từ sau cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu, các ngân hàng trung ương thế giới liên tục nâng dự trữ vàng, và tốc độ mua vào đã tăng gấp đôi sau khi Mỹ cùng các đồng minh đóng băng tài sản của Nga vào năm 2022.

Andrew Matthews, Giám đốc bộ phận phân phối kim loại quý của UBS Group AG, cho biết kể từ khi xung đột Nga – Ukraine bùng nổ, hành vi mua vàng của các ngân hàng trung ương đã thay đổi rõ rệt. “Kể từ thời điểm đó, họ đã trở thành những người mua chủ lực mang tính dài hạn trên thị trường, và chúng tôi tin rằng xu hướng này sẽ còn tiếp diễn,” ông nói.

Bên cạnh đó, chính sách thương mại cứng rắn của Tổng thống Mỹ Donald Trump trong năm nay cùng với mức độ căng thẳng địa chính trị gia tăng tiếp tục thúc đẩy nhu cầu đối với vàng. Triển vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cắt giảm lãi suất càng làm tăng sức hấp dẫn của kim loại quý này so với các tài sản không sinh lời, trong khi những phát biểu của ông Trump đe dọa tính độc lập của Fed càng củng cố vị thế của vàng như một kênh trú ẩn an toàn cho giới đầu tư.

Ngay sau đó, thị trường ghi nhận làn sóng giao dịch mang tính “phòng hộ mất giá” (devaluation trades) — thuật ngữ dùng để chỉ xu hướng nhà đầu tư rút khỏi các đồng tiền quốc gia do lo ngại giá trị nợ công và đồng tiền định danh của chúng sẽ suy giảm theo thời gian. Diễn biến này đã khiến nhà đầu tư cá nhân đóng vai trò ngày càng lớn trong những tháng gần đây. Cùng lúc, dòng vốn chảy vào các quỹ ETF vàng – vốn được ưa chuộng bởi giới đầu tư tổ chức và cá nhân tại phương Tây – tăng mạnh, trong khi khối lượng giao dịch quyền chọn vàng cũng gia tăng đáng kể.

Thị trường giá lên vẫn chưa kết thúc

Theo Jerry Prior, Giám đốc điều hành quỹ phòng hộ Mount Lucas Management với tổng tài sản quản lý 1,7 tỷ USD, các yếu tố nền tảng hỗ trợ xu hướng tăng dài hạn của vàng vẫn được duy trì vững chắc. Ông dự báo giá vàng có thể dao động trong biên độ hẹp, thậm chí có khả năng giảm về quanh mức 4.000 USD/ounce trước khi bật tăng trở lại nhờ nhu cầu trú ẩn an toàn và dữ liệu kinh tế hỗ trợ.

Mặc dù đợt điều chỉnh trong tuần này khá mạnh đối với một loại tài sản vốn được xem là ổn định như vàng, song mức giảm này chỉ đưa giá quay lại vùng đã xuất hiện cách đây hơn một tuần. Tính chung trong tháng, giá vàng vẫn tăng, và từ đầu năm đến nay đã ghi nhận mức tăng khoảng 55%.

Giovanni Staunovo, chiến lược gia hàng hóa của UBS Group, nhận định rằng đợt bán tháo vừa qua nhiều khả năng chỉ là giai đoạn “tái tích lũy” (consolidation) – tuy có sự sụt giảm đáng kể, nhưng hiện giá chỉ mới lùi về mức thấp nhất trong vòng một tuần.

Ông nói thêm: “Tôi vẫn tin rằng nền tảng cấu trúc hỗ trợ cho vàng vẫn vững chắc, và một giai đoạn điều chỉnh nhẹ có thể là cần thiết và có lợi cho xu hướng tăng về dài hạn.”

-------------

Liên hệ tư vấn xu hướng giá Kim Loại: 0979.71.9839 - Ms.Linh (mobile/zalo)