Sự cộng hưởng giữa làn sóng đầu tư cá nhân, hoạt động của ngành năng lượng mặt trời và mức giá vàng leo thang vượt tầm với đang đẩy nhu cầu bạc của Trung Quốc lên mức chưa từng có — đồng thời tái định hình cán cân cung–cầu toàn cầu.

Nhu cầu bạc của Trung Quốc đang bước vào trạng thái “quá nhiệt”. Trong hai tháng đầu năm 2026, quốc gia tiêu thụ bạc lớn nhất thế giới đã nhập khẩu hơn 790 tấn kim loại này, trong đó riêng tháng 2 đạt mức kỷ lục 470 tấn — cao nhất từng ghi nhận cho tháng này. Dữ liệu từ hải quan Trung Quốc cho thấy đây là mức cao nhất trong 8 năm, phản ánh thị trường được dẫn dắt đồng thời bởi nhu cầu công nghiệp và làn sóng đầu tư cá nhân đang gia tăng mạnh mẽ.

Hai động lực chính: Năng lượng mặt trời và nhà đầu tư cá nhân
Đà tăng nhu cầu hiện tại được thúc đẩy bởi hai lực kéo riêng nhưng có tính cộng hưởng. Thứ nhất, ngành sản xuất năng lượng mặt trời quy mô lớn của Trung Quốc — chiếm khoảng 20% tổng tiêu thụ bạc toàn cầu mỗi năm — đang đẩy mạnh sản xuất sớm (front-loading) trước thời điểm chính phủ dỡ bỏ ưu đãi hoàn thuế xuất khẩu từ ngày 1/4. Mốc thời gian này tạo ra động lực rõ rệt để tăng tốc sản lượng, qua đó hấp thụ lượng lớn bạc vật chất trong thời gian ngắn.

Thứ hai, mang tính cấu trúc hơn, là sự chuyển dịch trong hành vi đầu tư của nhà đầu tư cá nhân. Khi giá vàng đã tăng lên khoảng 5.000 USD/ounce sau một chu kỳ tăng kéo dài, nhiều nhà đầu tư nội địa “định giá cao hơn thị trường” (priced out). Ngược lại, bạc giao dịch quanh mức 70 USD/ounce trở thành kênh giá trị dễ tiếp cận hơn. Các thỏi bạc đầu tư từ 20 gram đến 1 kg ngày càng phổ biến tại Shuibei — trung tâm giao dịch vàng bạc lớn nhất Thâm Quyến — nơi tồn kho của các đại lý được cho là đã tăng gấp ba, lên khoảng 300 tấn trong những tháng gần đây.



Biến động giá và cơ hội arbitrage
Tốc độ tăng cầu đột biến tại Trung Quốc đã tạo ra một trong những giai đoạn biến động mạnh nhất của thị trường bạc trong lịch sử đầu năm. Giá bạc tăng khoảng 70% nhờ lực mua đầu cơ từ cả nhà đầu tư trong nước lẫn quốc tế, trước khi điều chỉnh mạnh vào cuối tháng 1.

Tuy nhiên, nhịp điều chỉnh này không làm suy yếu đáng kể nhu cầu vật chất. Giá nội địa duy trì ở mức cao so với chuẩn quốc tế, tạo ra cơ hội arbitrage hấp dẫn. Tại đỉnh điểm, các thỏi bạc lớn trung chuyển qua Hồng Kông — cửa ngõ quan trọng vào Trung Quốc đại lục — được giao dịch với mức premium lên tới 8 USD/ounce so với giá chuẩn London, trong khi thông thường các sản phẩm này giao dịch ở mức chiết khấu.

London vẫn trụ vững — nhưng dư địa không nhiều
Bất chấp áp lực cầu từ Trung Quốc, thị trường bạc toàn cầu nhìn chung vẫn duy trì trạng thái ổn định. London — trung tâm giao dịch kim loại quý lớn nhất thế giới — được hỗ trợ bởi dòng vốn bạc đổ vào kỷ lục sau cú “short squeeze” lịch sử năm trước, cùng với việc các quỹ ETF giảm nắm giữ, giải phóng hơn 1.900 tấn bạc ra thị trường.



Chi phí vay bạc vì thế đã hạ nhiệt, dù lãi suất thuê dài hạn (lease rates) vẫn ở mức cao, phản ánh rủi ro biến động giá và tâm lý phòng thủ trước khả năng tái diễn squeeze. Tuy nhiên, tồn kho hữu hình tại các sàn lớn từ New York đến Thượng Hải vẫn thấp hơn đáng kể so với trung bình dài hạn — tín hiệu cho thấy hệ thống cung ứng vẫn trong trạng thái thắt chặt.

Hạ nhiệt tạm thời, chưa phải kết thúc
Trong những tuần gần đây, áp lực ngắn hạn đã phần nào dịu bớt. Premium tại Hồng Kông giảm, hoạt động mua của ngành năng lượng mặt trời chậm lại khi gần đến hạn chót ưu đãi thuế, và nguồn cung ngắn hạn bắt đầu vượt cầu ở một số phân khúc. Lưu lượng khách tại các cửa hàng ở Thâm Quyến cũng có dấu hiệu hạ nhiệt.

Tuy nhiên, giới phân tích vẫn thận trọng trước việc tuyên bố chu kỳ đã kết thúc. Các yếu tố nền tảng thúc đẩy nhu cầu bạc tại Trung Quốc — bao gồm mức giá vàng cao, sự hình thành văn hóa đầu tư kim loại quý vật chất và nhu cầu từ quá trình chuyển dịch năng lượng — vẫn còn nguyên vẹn. Đáng chú ý, hành vi của nhà đầu tư cá nhân Trung Quốc thường mang tính “đuổi theo xu hướng” (momentum chasing) hơn là mua khi điều chỉnh. Bất kỳ nhịp tăng giá mới nào của bạc đều có thể nhanh chóng kích hoạt lại làn sóng đầu cơ, trong bối cảnh hệ thống cung toàn cầu gần như không còn dư địa hấp thụ cú sốc cầu mới.

Cơ hội hiện tại: Bạc
Trong bối cảnh đó, xu hướng tháng của bạc đóng cây nến tháng 2 với cường độ tăng mạnh củng cố đà tăng trung - dài hạn chưa thay đổi ( biểu đồ khung tháng).

Khung kỹ thuật tuần, xu thế tăng áp đảo sau khi đã có tín hiệu xác nhận lực cầu trở lại quanh vùng hỗ trợ 70$ ở tuần trước nữa. Cây nến tuần trước đóng xanh với thân nến lớn và quan trọng vượt qua vùng kháng cự quan trọng quanh 90$ ( 90-92$)điều này càng gia tăng khả năng đà tăng sẽ tiếp tục mở rộng trong tuần này với các mục tiêu gần quanh 100-105$ trướ khi nghĩ đến mục tiêu đỉnh cũ.



Triển vọng trung hạn vẫn tích cực, với mục tiêu xa hơn trong quý I/2026 có thể đạt tới 150 USD/oz.



Phân tích này dựa trên giả định tỷ lệ vàng/bạc sẽ quay về các đáy lịch sử dài hạn quanh vùng 30-40, từng xuất hiện vào các chu kỳ cao điểm của bạc (1983, 1998, 2011). Nếu vàng bước vào siêu chu kỳ tăng mạnh lên 7.000-8.000 USD/oz, chỉ cần tỷ lệ vàng/bạc giảm về mức trung tính 35 thì giá bạc đã hàm ý mức tăng rất lớn, phản ánh tính đòn bẩy cao của bạc so với vàng.



------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
Thị trường hàng hóa phái sinh là nơi giao dịch các hợp đồng dựa trên giá trị của các loại hàng hóa cơ bản như nông sản, năng lượng, kim loại, và nguyên liệu công nghiệp. Đây là công cụ giúp doanh nghiệp và nhà đầu tư quản lý rủi ro biến động giá, đồng thời tạo cơ hội sinh lời từ sự chênh lệch giá trong tương lai. Với sự phát triển của công nghệ và hội nhập kinh tế, thị trường này ngày càng thu hút sự quan tâm nhờ tính thanh khoản cao và khả năng đa dạng hóa danh mục đầu tư. NĐT quan tâm liên hệ với tôi cũng như tham gia nhóm cộng đồng qua thông tin trên trang cá nhân.

***Tư vấn đầu tư hàng hoá thông qua Sở giao dịch Hàng hoá Việt Nam (MXV)***
- Hợp pháp - Minh Bạch - Thanh khoản cao tiêu chuẩn quốc tế
- Mua bán 2 chiều LONG SHORT - Giao dịch T0 - Đòn bẩy 20 lần không lãi vay Margin - Liên thông 52 quốc gia
- Mobile/ z.a.lo: 0867 091 553 ( Để tham gia room )
- Link nhóm zalo tin tức hàng hóa phái sinh: https://zalo.me/g/tdoxrn656