Các quỹ đầu tư đang ồ ạt rót vốn vào hợp đồng nhôm trên Sở Giao dịch Kim loại London (LME) với quy mô chưa từng có, phản ánh kỳ vọng rằng thời kỳ dư cung kéo dài hàng thập kỷ của kim loại này đang đi đến hồi kết – bước ngoặt có thể làm thay đổi cục diện thị trường công nghiệp toàn cầu.

Trong sáu tháng qua, vị thế đầu tư trên hợp đồng nhôm LME đã chuyển dịch mạnh mẽ – từ trạng thái trung lập sang xu hướng tăng giá rõ rệt. Lượng vị thế mua ròng đã vượt 130.000 hợp đồng, cao nhất kể từ đầu năm 2022 – thời điểm giá nhôm lập đỉnh kỷ lục 4.073,5 USD/tấn sau khi Nga phát động chiến dịch quân sự tại Ukraine. Đáng chú ý hơn, tổng lượng vị thế mua tuyệt đối hiện đạt 198.744 hợp đồng, tương đương gần 5 triệu tấn nhôm – mức cược tập thể lớn nhất vào xu hướng tăng giá kể từ khi LME công bố báo cáo Commitments of Traders lần đầu năm 2018.



Sự hứng khởi mang tính đầu cơ này đã kích hoạt một đợt tăng kéo dài sáu tháng, đưa giá nhôm giao ba tháng trên LME vượt 2.900 USD/tấn trong tuần này – mức cao nhất kể từ tháng 5/2022. Đằng sau làn sóng tăng giá là sự thay đổi căn bản trong câu chuyện thị trường: sản lượng tại Trung Quốc – nhà sản xuất nhôm lớn nhất thế giới – đang bị giới hạn bởi chính sách khống chế công suất, khiến nhiều chuyên gia cảnh báo về thâm hụt cung chưa từng thấy trong nhiều thập kỷ.

Ảo giác từ dữ liệu tồn kho
Nhìn thoáng qua, dữ liệu tồn kho LME có vẻ cho thấy nguồn cung dồi dào. Chỉ riêng trong một ngày tuần trước, lượng tồn kho tăng thêm 102.275 tấn, con số tưởng chừng báo hiệu thị trường dư cung. Tuy nhiên, sự “dư dả” này chỉ là ảo giác – lượng hàng trên thực tế không phải kim loại mới, mà chỉ là sự chuyển đổi từ lưu kho “ngoài sổ” sang “trong sổ” tại cảng Port Klang (Malaysia), trong một “vòng xoay” quen thuộc khi các nhà giao dịch tìm kiếm lợi nhuận từ chênh lệch phí lưu kho.



Thực tế, nếu tính cả lượng nhôm “trong” và “ngoài sổ”, tồn kho LME trong tháng 10 đã giảm ròng 14.225 tấn, duy trì quanh ngưỡng 700.000 tấn suốt năm tháng liên tiếp. Một phần đáng kể trong số này là nhôm có xuất xứ từ Nga – hiện bị cấm nhập khẩu hoàn toàn vào Mỹ và sắp đối mặt với lệnh trừng phạt mới từ Liên minh châu Âu trong năm tới. Điều này đồng nghĩa lượng nhôm “khả dụng” thực sự cho các thị trường phương Tây đang ngày càng thu hẹp.



“Hiện tượng Premium Mỹ”
Dấu hiệu rõ ràng nhất của sự thắt chặt nguồn cung đến từ Mỹ, nơi phí premium vật lý – phần chênh người tiêu dùng phải trả ngoài giá cơ sở LME – đã leo lên mức kỷ lục. Chỉ số CME spot U.S. Midwest premium hiện đạt 0,89 USD/pound, tương đương 1.938 USD/tấn – mức cao chưa từng có, khiến chi phí giao hàng tại Mỹ chiếm tới 67% giá LME. Con số này cho thấy lượng hàng tồn kho tích lũy trước khi tăng thuế đã gần như cạn kiệt.

Mức premium cao bất thường này là hệ quả trực tiếp từ chính sách thương mại cứng rắn của Tổng thống Donald Trump, với thuế nhập khẩu nhôm tăng lên 25% vào tháng 2, rồi gấp đôi lên 50% vào tháng 6. Những méo mó giá cả này đang đủ sức định hướng lại dòng chảy nhôm toàn cầu, khi nhôm Ấn Độ – dễ giao dịch hơn so với kim loại Nga bị trừng phạt – đang được xuất ngược sang Mỹ từ các kho tại Malaysia. Gần đây, tập đoàn giao dịch Mercuria đã vận chuyển hơn 30.000 tấn sang Mỹ, cho thấy mức premium tại đây đã vượt cả lợi nhuận tiềm năng từ việc lưu kho trong hệ thống LME.

Triển vọng thị trường
Sự kết hợp giữa ba yếu tố: hạn chế công suất của Trung Quốc, trừng phạt kim loại Nga, và premium Mỹ ở mức cao kỷ lục – đang tạo nên “câu chuyện tăng giá” thuyết phục và bền vững.



Chừng nào chưa có thêm nguồn cung mới đáng kể gia nhập hệ thống LME – hiện vẫn bị “hút” về Mỹ bởi mức premium hấp dẫn – các quỹ đầu tư dường như không có lý do để rời khỏi vị thế tăng giá của mình.

Đối với các doanh nghiệp công nghiệp phụ thuộc vào nhôm, bức tranh mới của thị trường báo hiệu một giai đoạn kéo dài của giá cao, biên lợi nhuận bị co hẹp và cạnh tranh gay gắt hơn cho nguồn cung hạn chế.

------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
Thị trường hàng hóa phái sinh là nơi giao dịch các hợp đồng dựa trên giá trị của các loại hàng hóa cơ bản như nông sản, năng lượng, kim loại, và nguyên liệu công nghiệp. Đây là công cụ giúp doanh nghiệp và nhà đầu tư quản lý rủi ro biến động giá, đồng thời tạo cơ hội sinh lời từ sự chênh lệch giá trong tương lai. Với sự phát triển của công nghệ và hội nhập kinh tế, thị trường này ngày càng thu hút sự quan tâm nhờ tính thanh khoản cao và khả năng đa dạng hóa danh mục đầu tư.

***Tư vấn đầu tư hàng hoá thông qua Sở giao dịch Hàng hoá Việt Nam (MXV)***
- Hợp pháp - Minh Bạch - Thanh khoản cao tiêu chuẩn quốc tế
- Mua bán 2 chiều LONG SHORT - Giao dịch T0 - Đòn bẩy 20 lần không lãi vay Margin - Liên thông 52 quốc gia
- Mobile/ z.a.lo: 0867 091 553 ( Để tham gia room )
- Link nhóm zalo tin tức hàng hóa phái sinh: https://zalo.me/g/mftltr823