Trong nhiều thế hệ, thế giới tài chính vận hành dựa trên giả định: trong khủng hoảng, luôn tồn tại những tài sản có khả năng bảo toàn giá trị. Trái phiếu Kho bạc Mỹ, đồng USD, franc Thụy Sĩ và trên hết là vàng — đó là những “nơi trú ẩn” phổ quát mà dòng vốn tìm đến mỗi khi thị trường biến động mạnh. Tuy nhiên, cuộc chiến Iran và cú sốc năng lượng toàn cầu đang phủ nhận giả định này một cách dứt khoát.

Những tín hiệu cảnh báo đã xuất hiện từ trước. Khi Nga tấn công Ukraine cách đây bốn năm, trái phiếu Kho bạc Mỹ — vốn được coi là tài sản lưu trữ giá trị đáng tin cậy nhất thế giới — đã thể hiện kém. Đáng lẽ đó phải là một hồi chuông cảnh tỉnh. Thay vào đó, thị trường phần lớn coi đây là một hiện tượng ngoại lệ. Sự sụp đổ của vàng kể từ sau cuộc không kích Mỹ–Israel vào Iran ngày 28/2 đã khiến thái độ chủ quan này không thể tiếp tục duy trì.



Biến động choáng váng của vàng
Diễn biến lao dốc của vàng là điều gây sốc cả về quy mô lẫn bối cảnh. Chỉ riêng trong tháng 3, giá vàng đã giảm 17% — hướng tới tháng tệ nhất kể từ tháng 2/1983 — và thậm chí còn kém hơn cả tín dụng lợi suất cao, cổ phiếu thị trường mới nổi, hay thậm chí là các thị trường cận biên. Trong một tháng chứng kiến xung đột Trung Đông nghiêm trọng nhất nhiều thập kỷ, lạm phát gia tăng và khoảng 6 nghìn tỷ USD vốn hóa bị “thổi bay” khỏi thị trường chứng khoán toàn cầu, vàng lại nằm trong nhóm tài sản có hiệu suất kém nhất. Chỉ có bạc — bị thổi phồng bởi bong bóng đầu cơ còn lớn hơn, tệ hơn.

Nguyên nhân nằm ở những gì đã xảy ra với vàng từ trước khi quả tên lửa đầu tiên được phóng đi. Khoảng giữa năm 2024, vàng bắt đầu tách khỏi các yếu tố cơ bản. Nhu cầu từ ngân hàng trung ương hạ nhiệt, nhưng nhà đầu tư cá nhân, các trader theo xu hướng và các chiến lược thuật toán vẫn liên tục đẩy giá lên cao, đưa vàng đạt đỉnh 5.595 USD/ounce vào tháng 1/2025. Cơn hưng phấn mang tính “FOMO” này khiến thị trường trở nên mong manh về cấu trúc. Khi khủng hoảng thực sự xảy ra, làn sóng bán tháo trên diện rộng đã lấn át hoàn toàn nhu cầu trú ẩn thực chất, đảo ngược vai trò truyền thống của vàng trong khủng hoảng.



USD và trái phiếu Mỹ cũng lung lay
Nếu “hào quang trú ẩn” của vàng đã bị phá vỡ, thì USD và trái phiếu Kho bạc Mỹ cũng không khá hơn. Đồng USD có tăng giá, nhưng chỉ dưới 2% — một mức tăng khiêm tốn so với quy mô cú sốc địa chính trị hiện tại. Khi nhiều ngân hàng trung ương lớn được kỳ vọng sẽ thắt chặt chính sách mạnh tay hơn Cục Dự trữ Liên bang trong năm nay, lợi thế chênh lệch lãi suất của USD trở nên kém thuyết phục.

Đáng lo ngại hơn là hành vi của các chủ thể nắm giữ trái phiếu Mỹ ở nước ngoài. Theo các nhà phân tích của Deutsche Bank, các ngân hàng trung ương tại châu Á và Trung Đông đang mạnh mẽ giảm dự trữ USD — nhằm tài trợ cho chi phí nhập khẩu tăng vọt, ổn định tỷ giá và hỗ trợ nền kinh tế trong nước trước cú sốc lạm phát. Dữ liệu cho thấy xu hướng này đã bắt đầu: lượng trái phiếu Kho bạc lưu ký tại Fed New York giảm khoảng 75 tỷ USD trong 4 tuần qua, tương đương khoảng 60 tỷ USD bán ròng từ khu vực chính thức nước ngoài — mức lớn nhất kể từ đại dịch COVID-19 và lớn thứ hai trong lịch sử.



Ngay cả các đồng tiền trú ẩn truyền thống cũng không còn đáng tin cậy. Ngân hàng Trung ương Thụy Sĩ phát tín hiệu sẵn sàng can thiệp để hạn chế đà tăng của franc, trong khi đồng yên Nhật — vốn đã ở gần mức thấp nhất nhiều thập kỷ — chịu áp lực lớn do sự phụ thuộc gần như tuyệt đối của Nhật Bản vào nhập khẩu năng lượng.

Góc nhìn mới cho nhà đầu tư
Những biến động hiện tại đòi hỏi một sự thay đổi căn bản trong tư duy đầu tư. Kỷ nguyên “xoay trục” sang tài sản trú ẩn duy nhất dường như đã kết thúc. Thay vào đó, chiến lược định vị theo từng loại khủng hoảng — cổ phiếu năng lượng, phân bón, lương thực trong cú sốc năng lượng đang phản ứng hợp lý hơn. Sự linh hoạt và khả năng thích ứng nhanh không còn là lợi thế, mà là điều kiện tiên quyết.

Dù vậy, vẫn còn một tài sản giữ được “vị thế trú ẩn” của mình: tiền mặt. Các quỹ thị trường tiền tệ tại Mỹ đã tăng thêm khoảng 60 tỷ USD kể từ ngày 28/2, nâng tổng quy mô lên mức kỷ lục 7,86 nghìn tỷ USD. Trong một thế giới nơi mọi nơi trú ẩn truyền thống đều xuất hiện vết nứt, dạng tài sản lâu đời nhất và thanh khoản nhất vẫn tiếp tục hút dòng vốn — và chưa có dấu hiệu nào cho thấy xu hướng này sẽ sớm đảo chiều.

Cơ hội hiện tại: Bạc
Bạc có cây nến búa tại EMA 200 hôm qua là tín hiệu đầu tiên cho thấy lực cầu đã xuất hiện đúng vùng cần xuất hiện. Và quan trọng hơn, phiên hôm nay đã có follow-through rõ ràng, đóng cửa vượt đỉnh nến trước → xác nhận rằng đây không chỉ là phản ứng kỹ thuật mà là nỗ lực giành lại kiểm soát của phe mua.



Đây là vùng mà trước đó phe bán đã kiểm soát rất tốt, nên nếu lực mua không đủ mạnh, cú hồi này rất dễ biến thành dead cat bounce.

Nếu giá đi kèm nến mạnh + giữ được trên EMA 50 → có thể xác nhận đảo chiều ngắn hạn
Nếu bị từ chối tại vùng này → quay lại test EMA 200.



------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
Thị trường hàng hóa phái sinh là nơi giao dịch các hợp đồng dựa trên giá trị của các loại hàng hóa cơ bản như nông sản, năng lượng, kim loại, và nguyên liệu công nghiệp. Đây là công cụ giúp doanh nghiệp và nhà đầu tư quản lý rủi ro biến động giá, đồng thời tạo cơ hội sinh lời từ sự chênh lệch giá trong tương lai. Với sự phát triển của công nghệ và hội nhập kinh tế, thị trường này ngày càng thu hút sự quan tâm nhờ tính thanh khoản cao và khả năng đa dạng hóa danh mục đầu tư. NĐT quan tâm liên hệ với tôi cũng như tham gia nhóm cộng đồng qua thông tin trên trang cá nhân.

***Tư vấn đầu tư hàng hoá thông qua Sở giao dịch Hàng hoá Việt Nam (MXV)***
- Hợp pháp - Minh Bạch - Thanh khoản cao tiêu chuẩn quốc tế
- Mua bán 2 chiều LONG SHORT - Giao dịch T0 - Đòn bẩy 20 lần không lãi vay Margin - Liên thông 52 quốc gia
- Mobile/ z.a.lo: 0867 091 553 ( Để tham gia room )
- Link nhóm zalo tin tức hàng hóa phái sinh: https://zalo.me/g/tdoxrn656