Đánh giá của các Tổ chức về Quyết định Lãi suất tháng 10 của Fed

Fed được dự báo sẽ tiếp tục hạ lãi suất và đồng thời chấm dứt chương trình thắt chặt bảng cân đối (QT). Theo MNI, đa số thị trường kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sẽ hạ lãi suất điều hành thêm 25 điểm cơ bản trong cuộc họp ngày 28–29/10, đưa biên độ lãi suất xuống 3,75% – 4,00%. Đây sẽ là lần giảm thứ hai liên tiếp, được Fed mô tả như một bước đi nhằm quản trị rủi ro, đối phó với áp lực giảm tốc từ thị trường lao động. Dự kiến chỉ có Thống đốc Miran tiếp tục không đồng thuận khi cho rằng cần cắt mạnh hơn 50 điểm cơ bản. Toàn thị trường sẽ tập trung vào phát biểu của Chủ tịch Jerome Powell trong cuộc họp báo sau đó. Nhà đầu tư đang chờ Fed xác nhận khả năng tiếp tục hạ lãi suất trong tháng 12, điều từng được gợi ý trong Dot Plot tháng 9. Tuy nhiên, Powell có thể chọn cách phát biểu thận trọng, bởi ảnh hưởng từ tình trạng thiếu dữ liệu kinh tế cập nhật và sự mơ hồ về sức khỏe thị trường lao động Mỹ.

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ nhiều khả năng sẽ thông báo dừng chương trình thu hẹp bảng cân đối (QT), trong bối cảnh dự trữ ngân hàng sụt giảm và những tín hiệu đầu tiên của áp lực thanh khoản trên thị trường vốn ngắn hạn. Các bình luận gần đây từ Chủ tịch Jerome Powell cho thấy mức dự trữ trong hệ thống đã tiến sát ngưỡng được coi là “thanh khoản dồi dào”, hàm ý Fed có thể quyết định chấm dứt QT ngay trong cuộc họp lần này. Việc dự trữ và quy mô giao dịch reverse repo qua đêm giảm xuống mức thấp nhất kể từ năm 2020 cũng củng cố kỳ vọng tương tự.

Từ sau cuộc họp tháng 9, việc thiếu hụt dữ liệu vĩ mô do tình trạng tạm ngưng công bố thống kê của Chính phủ Mỹ khiến Fed không có cơ sở để điều chỉnh đáng kể quan điểm chính sách. Các tín hiệu thị trường cho thấy thị trường lao động đang chậm lại dần, trong khi áp lực lạm phát tiếp tục hạ nhiệt và tăng trưởng vẫn duy trì khả quan. Thống đốc Christopher Waller cho rằng Fed cần duy trì sự thận trọng trong điều hành để cân bằng giữa đà tăng trưởng còn vững và rủi ro suy yếu từ thị trường việc làm.

Thị trường tài chính hiện gần như chắc chắn Fed sẽ giảm 25 điểm cơ bản trong cuộc họp tháng 10, và tiếp tục giảm trong tháng 12. Tuy nhiên, Chủ tịch Powell có thể hạn chế đưa ra tín hiệu rõ ràng về các quyết định tiếp theo nhằm tránh tạo kỳ vọng thái quá, đặc biệt trong bối cảnh dữ liệu kinh tế chưa đầy đủ. Cuộc họp tháng 10 được đánh giá sẽ tập trung vào quyết định dừng QT, đồng thời duy trì lộ trình nới lỏng thận trọng, cân đối giữa mục tiêu hỗ trợ việc làm và giữ lạm phát ổn định.

Powell được dự báo sẽ tránh phát tín hiệu chính sách sau cuộc họp tháng 10

Ngân hàng Bank of America (BofA) trong báo cáo nghiên cứu mới cho biết Fed đã phát đi tín hiệu sẽ hạ lãi suất thêm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp tháng 10, đưa biên độ lãi suất quỹ liên bang về mức 3,75% - 4,0%. Đồng thời, thị trường kỳ vọng FOMC sẽ công bố chấm dứt chương trình thu hẹp bảng cân đối (QT).

BofA nhận định Fed có thể nhấn mạnh sự cải thiện gần đây của hoạt động kinh tế Mỹ. Tuy vậy, trọng tâm điều hành vẫn sẽ nghiêng về nhiệm vụ hỗ trợ thị trường lao động. Chủ tịch Jerome Powell nhiều khả năng sẽ không đưa ra định hướng chính sách xa hơn thời điểm tháng 10, do thiếu dữ liệu vĩ mô chính thức và tình thế khó dự báo giữa tiêu dùng mạnh và thị trường lao động yếu đi.

Trong kịch bản cơ sở, BofA dự báo chỉ có một phiếu bất đồng – theo hướng nới lỏng mạnh hơn – từ Thống đốc Adriana Kugler Miran, người gần đây cho rằng mức cắt giảm 50 điểm cơ bản sẽ phù hợp hơn. Tuy nhiên, tổ chức này cũng đánh giá rủi ro xuất hiện thêm một phiếu bất đồng theo hướng “diều hâu”, phản ánh lo ngại về việc nới lỏng quá nhanh.

Fed tiếp tục giảm lãi suất và chấm dứt QT giữa bối cảnh thị trường lao động suy yếu

Trong báo cáo cập nhật, ING dự báo Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ hạ thêm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp tháng 10, đưa lãi suất điều hành về vùng 3,75% - 4,00%. Một đợt cắt giảm tương tự vào tháng 12 cũng đang được tính đến, khi Fed ưu tiên hơn nhiệm vụ hỗ trợ thị trường việc làm. Mặc dù tăng trưởng kinh tế duy trì tích cực, lạm phát vẫn cao và chứng khoán lập đỉnh, động thái nối lại chu kỳ giảm lãi suất từ tháng 9 phản ánh chiến lược “quản trị rủi ro” nhằm tránh suy thoái lao động.

Dữ liệu việc làm cho thấy tín hiệu thu hẹp, từ số liệu việc làm tư nhân đến khảo sát doanh nghiệp, trong khi tâm lý người tiêu dùng bi quan hơn về triển vọng công việc. Điều này đặt ra thách thức đối với mục tiêu kép của Fed, thậm chí kéo rủi ro lạm phát về dưới mục tiêu 2% trong trung hạn.

Bên cạnh lãi suất, Fed cũng được kỳ vọng tuyên bố kết thúc chương trình thắt chặt định lượng (QT). Với tỷ lệ dự trữ ngân hàng hiện quanh 10% GDP, Fed nhiều khả năng sẽ ngừng hoàn toàn việc để trái phiếu Kho bạc đáo hạn tự nhiên, chỉ duy trì quy mô thu hẹp nhẹ đối với MBS. Mục tiêu là giữ dự trữ không giảm dưới 9% GDP để tránh lặp lại biến động thanh khoản tương tự sự cố năm 2019. Dù Fed muốn giảm tỷ trọng MBS, cơ quan này có thể trung hòa bằng việc mua lại trái phiếu Kho bạc hoặc T-bill để không phát tín hiệu chuyển sang nới lỏng định lượng (QE).

ING cho rằng trong khi Fed dự kiến cắt giảm hai lần trong năm 2026, thị trường lại đặt cược mạnh hơn — tới 125 điểm cơ bản cắt giảm trong năm này. Nguy cơ vẫn phụ thuộc vào lạm phát và tác động chậm của thuế quan, khi giá hàng hóa tăng có thể bào mòn biên lợi nhuận doanh nghiệp và sức chi tiêu của hộ gia đình. Theo ING, Fed có thể phải tiếp tục giảm lãi suất trong năm 2026 để hỗ trợ tăng trưởng, và cuộc họp tháng 10 sẽ tập trung nhiều hơn vào ổn định việc làm và thanh khoản hệ thống.

------------------------

Liên hệ tư vấn 1:1 về đầu tư hàng hóa và cập nhật thông tin vĩ mô: 0979.71.9839 (Ms. Linh) 

Link mở tài khoản giao dịch Hàng Hóa: https://hct.vn/motk?mid=01201312