Diễn biến thị trường

Giá Vàng tiếp tục duy trì xu hướng giảm giá vào thứ Năm sau khi kiểm tra lại vùng kháng cự giá 4.600 – 4.570. Hành động giá này cho thấy thị trường chung vẫn đồng thuận cho xu hướng giảm của kim loại này.

Giá Bạc sau khi chinh phục không thành công vùng kháng cự 78.500-79.000 và giá giảm mạnh ngay sau đó. Hiện tại, giá đang có xu hướng đi ngang trong biên độ hẹp sau khi kiểm tra lại vùng hỗ trợ khung Daily.

Giá Bạch Kim tìm lại vùng hỗ trợ mốc 1.900 nhưng những nổ lực phục hồi giá vẫn thất bại khi liên tục bị bán mạnh ở vùng kháng cự 1.980-1.990. Giá Bạch kim tiếp tục tạo đáy mới trong khung H4 và hiện đang có xu hướng giảm sâu khi có lần thứ 3 kiểm tra lại vùng kháng cự 1975-1990.

Kinh tế vĩ mô

Kevin Warsh đã được tuyên thệ nhậm chức Chủ tịch Fed, với xác suất tăng lãi suất trong năm 2026 vượt trên 50% lần đầu tiên. Cuộc họp FOMC ngày 16–17/06 là bài kiểm tra đầu tiên của ông.

Khảo sát Reuters với 80 nhà kinh tế học cho thấy 74/80 người dự báo ECB sẽ tăng lãi suất tiền gửi lên 2.25% tại cuộc họp ngày 11/06 — tăng từ mức đồng thuận 59/70 người trong khảo sát tháng 5. Ngoài ra, 49/80 nhà kinh tế dự báo có thêm 2 lần tăng lãi trong phần còn lại của năm 2026. Trong số 42 nhà kinh tế được hỏi, 28 người đánh giá rủi ro đình lạm là ở mức cao.

IMF hạ dự báo tăng trưởng toàn cầu xuống 3.1% trong kịch bản tham chiếu (giả định xung đột ngắn hạn), trong khi lạm phát toàn phần tăng lên 4.4%. Kịch bản bất lợi: tăng trưởng còn 2.5% và lạm phát 5.4%.

Thị trường hàng hóa

Báo cáo tuần của Hội đồng Vàng Thế giới (WGC) công bố ngày 01/06/2026, với tiêu đề "Điểm Ngoặt", xác nhận vàng đã kiểm tra và giữ vững đường trung bình động 200 ngày.

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) kéo dài chuỗi mua vàng lên 18 tháng liên tiếp vào tháng 4/2026, bổ sung 8 tấn — mức mua hàng tháng lớn nhất kể từ tháng 12/2024 — nâng tổng dự trữ vàng chính thức lên 2,322 tấn, chiếm 9% tổng dự trữ.

Chuyên gia nhận định Fed đang bị "mắc bẫy": CPI tháng 4 nóng, thị trường đã loại bỏ hoàn toàn kịch bản cắt lãi suất 2026, và một số nhà giao dịch đang đặt cược vào tăng lãi trước cuối năm. Bình thường điều này sẽ đánh vàng mạnh — nhưng vàng không giảm. "Tôi nghĩ đây sẽ trông giống như đình lạm những năm 70–80, vốn cũng rất tốt cho vàng."

Công suất điện mặt trời toàn cầu dự kiến đạt 665 GW trong năm 2026, tạo ra nhu cầu bạc từ tấm pin mặt trời khoảng 120–125 triệu oz. Sản xuất xe điện dự kiến 14–15 triệu chiếc, đóng góp thêm 70–75 triệu oz. Cơ sở hạ tầng lưới điện và trung tâm dữ liệu có thể đóng góp thêm 15–20 triệu oz.

Năm 2026 đánh dấu năm thâm hụt cung–cầu bạc toàn cầu thứ 6 liên tiếp. Tổng sản lượng toàn cầu dự báo tăng 1.5% lên mức kỷ lục thập kỷ 1.05 tỷ oz — nhưng nhu cầu công nghiệp vẫn vượt xa nguồn cung. Đầu tư vật chất toàn cầu dự báo tăng ~20% lên 227 triệu oz, đạt mức cao nhất 3 năm khi nhà đầu tư phương Tây quay trở lại sau nhiều năm yếu.

Goldman Sachs nhận định trong báo cáo ngày 04/06: "Nhập khẩu đồng Mỹ trong nửa đầu 2026 vượt kỳ vọng, và chúng tôi dự kiến nhập khẩu sẽ tăng tốc trở lại trong tháng tới, được hỗ trợ bởi các cơ hội arbitrage hiện có." Điều này xác nhận dòng đồng tiếp tục chảy ra khỏi LME về phía COMEX, làm cạn kiệt tồn kho khả dụng toàn cầu ngoài Mỹ.

Tồn kho LME nhôm tiếp tục giảm xuống 338,000 tấn tính đến cuối tuần qua, giảm khoảng 1,500 tấn so với tuần trước. Hệ số chênh lệch cash–3 tháng (Cash-3M spread) ở mức +$74.42/tấn — tăng thêm $19.86 so với tuần trước, phản ánh trạng thái backwardation đang mạnh lên, nghĩa là thị trường đang trả phí để có nhôm giao ngay.

Tháng 4/2026, xuất khẩu nhôm bán thành phẩm của Trung Quốc đạt 535,700 tấn, tăng 20.9% so với tháng trước và tăng 9.8% so với cùng kỳ năm ngoái. Xuất khẩu nhôm sản phẩm đạt 318,000 tấn, tăng 32.8% so với tháng trước. Lũy kế tháng 1–4/2026, xuất khẩu nhôm bán thành phẩm đạt 1.1555 triệu tấn, tăng 6.2% so với cùng kỳ.