Ngành sản xuất của Trung Quốc tiếp tục thu hẹp trong tháng 10, đánh dấu tháng suy giảm thứ bảy liên tiếp – tín hiệu cho thấy mức độ mong manh trong nỗ lực của Bắc Kinh nhằm bù đắp nhu cầu trong nước yếu ớt bằng cách thúc đẩy xuất khẩu sớm. Diễn biến này cho thấy những thách thức ngày càng lớn đối với nền kinh tế lớn thứ hai thế giới, trong bối cảnh căng thẳng thương mại leo thang và các mất cân đối cấu trúc vẫn chưa được giải quyết.

Chỉ số quản lý thu mua (PMI) chính thức giảm xuống 49,0 trong tháng 10 từ mức 49,8 của tháng 9, thấp hơn dự báo trung bình 49,6 do Reuters khảo sát. Mức dưới 50 thể hiện sự co hẹp trong hoạt động, và chuỗi suy yếu kéo dài này phản ánh rõ sự thiếu bền vững của chiến lược “đẩy hàng ra trước” mà Trung Quốc áp dụng thời gian qua.



Chiến lược “đẩy hàng” mất tác dụng
Trong 9 tháng đầu năm 2025, các nhà sản xuất Trung Quốc đã tăng tốc giao hàng sang Mỹ, nhằm tranh thủ trước khi các mức thuế có thể vượt 100% do Tổng thống Donald Trump đe dọa được áp dụng. Chiến thuật này đã thổi phồng tạm thời số liệu xuất khẩu, tạo cảm giác về sức chống chịu của nền kinh tế, trong khi tiêu dùng nội địa vẫn trì trệ. Tuy nhiên, như chuyên gia kinh tế Xu Tianchen thuộc Economist Intelligence Unit nhận định: “Sự sụt giảm hiện nay có thể là hệ quả tất yếu sau giai đoạn đẩy đơn hàng ra trước.”

Sự sụt mạnh trong các đơn hàng xuất khẩu mới – nhân tố chính kéo PMI đi xuống – cho thấy đà tăng trưởng “mượn trước” này đã đến hồi kết. Dù các nhà máy Trung Quốc đang nỗ lực đa dạng hóa sang thị trường châu Âu, Mỹ Latinh, Trung Đông và châu Phi, nhưng các khu vực này không thể hấp thụ quy mô hàng hóa gần 400 tỷ USD mỗi năm mà người tiêu dùng Mỹ từng mua. Ngày càng nhiều doanh nghiệp buộc phải bán lỗ để duy trì hoạt động.

Các nhà kinh tế ước tính việc mất thị phần tại Mỹ đã làm giảm tăng trưởng xuất khẩu khoảng 2 điểm phần trăm, tương đương 0,3% GDP – một trở lực đáng kể với nền kinh tế đặt mục tiêu tăng trưởng 5% trong năm 2025.

Thỏa thuận tạm thời, vấn đề dài hạn
Thỏa thuận đạt được hôm thứ Năm giữa Tổng thống Trump và Chủ tịch Tập Cận Bình về việc hoãn áp thuế trả đũa trong vòng một năm mang lại chút “thở phào” ngắn hạn, nhưng không giải quyết được gốc rễ mâu thuẫn kinh tế giữa hai cường quốc. Nhà kinh tế Zichun Huang của Capital Economics nhận định: “Bất kỳ cú hích nào cho xuất khẩu từ ‘thỏa thuận thương mại’ mới này cũng chỉ mang tính tạm thời – các lực cản lớn hơn đối với tăng trưởng vẫn còn nguyên.”

Khu vực phi sản xuất cũng không khá hơn: PMI dịch vụ chỉ nhích nhẹ lên 50,2 từ 50,0, trong khi lĩnh vực xây dựng tiếp tục co lại xuống 49,1, phản ánh sự yếu đi trong đầu tư cơ sở hạ tầng và bất động sản.



Thế lưỡng nan về kích thích kinh tế
Tăng trưởng quý III của Trung Quốc giảm xuống 4,8%, mức yếu nhất trong vòng một năm, buộc Bắc Kinh đối mặt với lựa chọn khó khăn. Sau cuộc họp chính sách quan trọng tuần trước, Đảng Cộng sản cam kết sẽ thúc đẩy tiêu dùng nội địa và củng cố năng lực công nghiệp. Tuy nhiên, nhiều chuyên gia tỏ ra hoài nghi rằng đây có thực sự là cải cách cơ cấu hay chỉ là chi tiêu hạ tầng theo lối cũ, ưu tiên doanh nghiệp nhà nước thay vì khu vực tư nhân và hộ gia đình.

Chi tiêu của hộ gia đình Trung Quốc vẫn thấp hơn trung bình toàn cầu khoảng 20 điểm phần trăm GDP, cho thấy mất cân đối mang tính cấu trúc không thể khắc phục chỉ bằng các biện pháp kích cầu ngắn hạn. Theo chuyên gia Dan Wang của Eurasia Group: “Gói kích thích sẽ chỉ vừa đủ để đạt mục tiêu tăng trưởng cả năm – và để các chỉ báo kinh tế không trở nên quá xấu.”

Mô hình phát triển đang rạn nứt
Khi Trung Quốc bước vào kế hoạch 5 năm lần thứ 15, câu hỏi trọng tâm vẫn là: liệu Bắc Kinh có sẵn sàng thực hiện tái cân bằng thực chất giữa tiêu dùng và đầu tư, hay tiếp tục dựa vào mô hình tăng trưởng dựa trên xuất khẩu và đầu tư công – vốn đang ngày càng bộc lộ những vết nứt rõ rệt.

Cơ hội hiện tại: Bạc
Trong bối cảnh đó, Bạc - một sản phẩm kim loại quý cùng dòng với vàng hiện lên như 1 kênh đầu tư có tiềm năng tăng giá mạnh. So với vàng, vốn chủ yếu được xem là tài sản trú ẩn an toàn, bạc có tiềm năng tăng trưởng vượt trội nhờ tính ứng dụng đa dạng và nhu cầu công nghiệp ngày càng tăng.



Cùng giống như vàng, bạc đã chịu áp lực bán khi về quanh mốc 53$, giảm mạnh về quanh hỗ trợ 47$. Tuy nhiên, theo đánh giá cá nhân, đây chỉ là nhịp điều chỉnh ngắn hạn trên xu hướng tăng lớn của giá. NĐT chủ động theo dõi, chờ tín hiệu xác nhận quanh vùng 45-47$ bên dưới trước khi quyết định mở vị thế mua với kim loại quý.



Nhu cầu đầu tư cũng đồng thời gia tăng khi các nhà đầu tư tìm kiếm các lựa chọn thay thế hợp lý hơn so với vàng. Tỷ lệ vàng-bạc được cải thiện, hiện ở mức 87:1 so với 105:1 hồi tháng 4, cho thấy giá trị tương đối của bạc đã được củng cố đáng kể. Mức cao nhất trong bảy tháng của tỷ lệ này cho thấy tiềm năng vượt trội của bạc vẫn còn dư địa để phát triển.

------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
Thị trường hàng hóa phái sinh là nơi giao dịch các hợp đồng dựa trên giá trị của các loại hàng hóa cơ bản như nông sản, năng lượng, kim loại, và nguyên liệu công nghiệp. Đây là công cụ giúp doanh nghiệp và nhà đầu tư quản lý rủi ro biến động giá, đồng thời tạo cơ hội sinh lời từ sự chênh lệch giá trong tương lai. Với sự phát triển của công nghệ và hội nhập kinh tế, thị trường này ngày càng thu hút sự quan tâm nhờ tính thanh khoản cao và khả năng đa dạng hóa danh mục đầu tư.

***Tư vấn đầu tư hàng hoá thông qua Sở giao dịch Hàng hoá Việt Nam (MXV)***
- Hợp pháp - Minh Bạch - Thanh khoản cao tiêu chuẩn quốc tế
- Mua bán 2 chiều LONG SHORT - Giao dịch T0 - Đòn bẩy 20 lần không lãi vay Margin - Liên thông 52 quốc gia
- Mobile/ z.a.lo: 0867 091 553 ( Để tham gia room )
- Link nhóm zalo tin tức hàng hóa phái sinh: https://zalo.me/g/mftltr823