Thị trường nông sản biến động: Úc nâng dự báo lúa mì lên 35,6 triệu tấn, xuất khẩu Mỹ tăng mạnh. Đậu tương chững lại khi Trung Quốc không mua thêm và kiểm định giảm sâu. Ngô chịu áp lực cạnh tranh từ Brazil dù nhu cầu xuất khẩu Mỹ vẫn cao.

Thị trường lúa mì

ABARES nâng dự báo sản lượng lúa mì Úc thêm 1,8 triệu tấn lên 35,6 triệu tấn, chỉ thấp hơn nhẹ so với dự báo 36 triệu tấn của USDA trong báo cáo tháng 11/2025 và cũng thấp hơn một chút so với kỳ vọng thị trường. Nếu đạt được, sản lượng này sẽ cao hơn 4% so với năm ngoái và là vụ mùa lớn thứ 3 trong lịch sử. Tính đến ngày 28/11, Úc đã thu hoạch được 33% diện tích.

USDA nhiều khả năng đang thấp hơn thực tế 1–2 triệu tấn trong dự báo sản lượng lúa mì Argentina ở mức 22 triệu tấn. Dự kiến tổng sản lượng kết hợp của các nước sản xuất lớn ở Nam bán cầu sẽ lập kỷ lục mới.

Doanh số xuất khẩu lúa mì hàng tuần của Hoa Kỳ ở mức 18 triệu giạ, đưa lũy kế cam kết từ đầu niên vụ lên 599 triệu giạ, tăng 22% so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi USDA chỉ dự báo tăng 9%.

Kiểm định xuất khẩu lúa mì của Hoa Kỳ hàng tuần đạt 14 triệu giạ, thấp hơn kỳ vọng và nhỉnh dưới mức 16 triệu giạ/tuần cần thiết để hoàn thành dự báo xuất khẩu của USDA. Lũy kế kiểm định YTD đạt 486 triệu giạ, tăng 20% so với năm ngoái.

Xuất khẩu lúa mì của Ukraine tính đến ngày 28/11 đạt 7,3 triệu tấn, giảm 17% so với cùng kỳ. Mùa thu năm nay, Ukraine đã gieo trồng 4,7 triệu ha lúa mì vụ đông, tăng so với 4,4 triệu ha cùng kỳ năm trước.

Thị trường đậu tương

Bộ Nông nghiệp Mỹ (USDA) cho biết ngày thứ Hai không ghi nhận thêm bất kỳ đơn hàng đậu tương mới nào từ Trung Quốc theo cơ chế báo cáo giao dịch hàng ngày, sau một loạt đơn mua đã được xác nhận kể từ giữa tháng 11.

Doanh số xuất khẩu đậu tương Hoa Kỳ hàng tuần đạt 53 triệu giạ, là mức cao nhất từ đầu niên vụ, đưa lũy kế cam kết lên 593 triệu giạ, giảm 38% so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi USDA dự báo chỉ giảm 13%.

Doanh số bán khô đậu tương đạt 640 nghìn tấn, đưa lũy kế lên 6,335 triệu tấn, tăng 14,5% so với cùng kỳ, cao hơn nhiều so với dự báo xuất khẩu của USDA là chỉ tăng 5%. Doanh số bán dầu đậu tương đạt 66 triệu lb, đưa lũy kế lên 357 triệu lb, tăng 36% so với cùng kỳ, trái ngược với dự báo của USDA là giảm 64%.

Kiểm định xuất khẩu đậu tương đạt 34 triệu giạ, phù hợp kỳ vọng và nhỉnh hơn mức 30 triệu giạ/tuần cần thiết để đạt dự báo của USDA. Tuy nhiên, lũy kế kiểm định YTD mới đạt 436 triệu giạ, giảm 46% so với năm ngoái. Ý là khách mua lớn nhất với 7,5 triệu giạ, trong khi Ai Cập mua 5 triệu và Mexico mua 3 triệu giạ.

Báo cáo EIA công bố ngày thứ Sáu cho thấy tổng công suất sản xuất biodiesel và diesel tái tạo (RD) trong tháng 9/2025 chỉ tăng chưa đến 0,5%, lên 6,967 tỷ gallon/năm. Sản lượng kết hợp trong tháng tăng 14,3% lên 432 triệu gallon, mức cao nhất kể từ tháng 12/2024.

Lượng dầu đậu tương sử dụng tăng hơn 1% lên 1,053 tỷ lb, nhưng tỷ trọng dầu đậu tương trong tổng nguyên liệu đầu vào lại giảm xuống dưới 35%, mức thấp nhất trong 5 tháng. Theo tính toán của tôi, tổng dầu đậu tương dùng cho sản xuất nhiên liệu sinh học trong niên vụ 2024/25 khoảng 11,758 tỷ lb, thấp hơn dự báo 11,9 tỷ lb của USDA. Nhiều khả năng sẽ có thêm xu hướng chuyển bớt dầu đậu tương ra khỏi mảng nhiên liệu sinh học, tăng cho các nhu cầu tiêu thụ nội địa khác.

Thị trường ngô

Cạnh tranh từ nguồn cung Nam Mỹ tiếp tục gây sức ép lên thị trường. Công ty môi giới StoneX đã hạ dự báo sản lượng đậu tương và ngô niên vụ 2025/26 của Brazil.

Doanh số xuất khẩu ngô của Hoa Kỳ trong tuần kết thúc ngày 23/10 đạt 71 triệu giạ, đưa lũy kế cam kết lên 1,392 tỷ giạ, cao hơn 37% so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi USDA chỉ dự báo tăng 9%.

Kiểm định xuất khẩu tính đến 27/11 đạt 56 triệu giạ, cao hơn kỳ vọng nhưng vẫn thấp hơn mức 59 triệu giạ/tuần cần thiết để đạt dự báo của USDA. Lũy kế kiểm định đạt 747 triệu giạ, tăng 71% so với năm ngoái. Các khách mua đáng chú ý gồm Mexico (13 triệu giạ) và Nhật Bản (17 triệu giạ).

AgRural ước tính tiến độ gieo trồng vụ ngô đầu tiên của Brazil đã đạt 99%. CFTC sẽ công bố báo cáo COT tiếp theo vào ngày mai, phản ánh vị thế nắm giữ tính đến 21/10.

Giá hiện vẫn dao động trong biên độ. Nếu Nam Mỹ không gặp vấn đề thời tiết, tôi cho rằng sẽ khó để hợp đồng tháng 3/2026 vượt được vùng đỉnh tháng 11. Ngược lại, nhu cầu xuất khẩu rất mạnh nhiều khả năng sẽ giúp giá trụ vững trên vùng đáy hợp đồng quanh 4,10 USD/giạ, thậm chí có thể trên 4,20 USD/giạ.

Các quỹ hàng hóa được cho là bán ròng hợp đồng ngô và đậu tương CBOT trong phiên thứ Hai, theo giới giao dịch.