Lúa mì tiếp tục chịu sức ép từ vụ mùa lớn tại Nga, Argentina và Australia; đậu tương giằng co khi Trung Quốc mua chậm và Brazil chuẩn bị thu hoạch bội thu; ngô được nâng đỡ nhờ tồn kho toàn cầu giảm và nhu cầu duy trì cao.

Thị trường lúa mì

Đối với lúa mì, vụ thu hoạch lớn tại Argentina và Australia đang bơm thêm nguồn cung ra thị trường thế giới, qua đó hạn chế đà tăng giá.

Triển vọng mùa vụ năm sau cũng khá thuận lợi, khi Nga dự báo sản lượng có thể đạt 90 triệu tấn, theo các quan chức tuần trước.

Bộ Nông nghiệp Nga cho biết vụ ngũ cốc năm 2025 đạt quy mô rất lớn, qua đó củng cố bức tranh nguồn cung toàn cầu vẫn dồi dào. Theo Bộ trưởng Oksana Lut, Nga đã thu hoạch hơn 147 triệu tấn ngũ cốc (tính theo “trọng lượng tiêu chuẩn”), tương ứng khoảng 137 triệu tấn sản lượng thu hoạch thực tế, trong đó riêng lúa mì đạt 90 triệu tấn. Tiến độ thu hoạch cũng gần hoàn tất khi 97,5% diện tích đã được gặt, đồng thời Nga nhận định chất lượng ngũ cốc năm nay tốt hơn năm ngoái.

Tại Ukraine, tính đến 18/12, nông dân đã thu hoạch khoảng 56,6 triệu tấn ngũ cốc trên 93,5% diện tích gieo trồng, theo Bộ Kinh tế công bố hôm thứ Sáu.

USDA tháng này tăng dự báo sản lượng lúa mì thế giới thêm 9 triệu tấn lên 835 triệu tấn (năm ngoái 800). Tổng tiêu thụ nội địa thế giới được ước tính kỷ lục 823 triệu tấn. Xuất khẩu được ước tính 218 triệu tấn, cao hơn năm ngoái 210. Kết quả tồn kho cuối kỳ được dự báo 274 triệu tấn, cao hơn 261 triệu tấn của năm ngoái.

Ủy ban châu Âu vừa nâng nhẹ triển vọng sản lượng ngũ cốc niên vụ 2025/26, cho thấy bức tranh cung ứng của khu vực đang tích cực hơn so với tháng trước. Theo báo cáo mới nhất, tổng sản lượng ngũ cốc EU được ước tính 287,2 triệu tấn, nhỉnh hơn mức 286,9 triệu tấn trong dự báo tháng 11.

Thị trường đậu tương

Việc không chắc chắn về thời điểm Trung Quốc sẽ đạt mục tiêu mua 12 triệu tấn đậu tương Mỹ theo thỏa thuận “đình chiến thương mại” giữa Bắc Kinh và Washington đã gây áp lực lên thị trường đậu tương, đặc biệt trong bối cảnh dự kiến Brazil sẽ có một vụ thu hoạch bội thu vào đầu năm 2026. Trung Quốc đã không nhập đậu tương từ Mỹ tháng thứ ba liên tiếp trong tháng 11, do người mua chuyển sang nguồn cung Nam Mỹ vì lo ngại thiếu hụt nếu căng thẳng thương mại với Washington kéo dài. Sau khi đạt “đình chiến thương mại” vào tháng 10, Trung Quốc đã tăng mua các lô hàng đậu tương Mỹ.

Sáng thứ Sáu, các nhà xuất khẩu bán 134.000 tấn đậu tương Mỹ cho Trung Quốc, theo hệ thống báo cáo hằng ngày của Bộ Nông nghiệp Mỹ.

Theo Mysteel, phiên đấu giá đậu tương thứ ba trong tháng của Sinograin cho thấy tín hiệu hạ nhiệt rõ rệt: chỉ bán được 32,7% trong tổng 550.000 tấn chào bán, giảm mạnh so với 77,5% ở phiên đầu. Điều này phản ánh sức mua yếu dần khi nguồn cung trong nước đang dư dả, còn kho dự trữ nhà nước phải dọn chỗ để tiếp nhận thêm đậu tương nhập từ Mỹ sau giai đoạn mua hàng tăng tốc.

Trung Quốc được USDA dự báo nhập khẩu 112 triệu tấn (cao hơn năm ngoái 108), trong khi Brazil được ước tính xuất khẩu 112 triệu tấn (so với 103 năm ngoái) cho thấy nguồn cung cạnh tranh từ Nam Mỹ vẫn là “cái bóng” lớn với giá.

USDA nâng sản lượng đậu tương thế giới lên 422 triệu tấn (+1 triệu tấn), dù vẫn thấp hơn 427 triệu tấn năm ngoái. Nhu cầu được phản ánh qua nghiền ép kỷ lục 365 triệu tấn và xuất khẩu kỷ lục 187 triệu tấn, khiến tồn kho cuối kỳ gần như ổn định quanh 122 triệu tấn.

Tại Mỹ, ước tính tư nhân cho rằng tồn kho cuối vụ 2025/26 có thể lên ~400 triệu giạ, cao hơn đáng kể so với USDA 290 triệu giạ, nếu đúng, đây sẽ là yếu tố “ghì” giá trong trung hạn.

Ngắn hạn, thị trường chờ số liệu bán hàng xuất khẩu Mỹ tuần 4/12 ước 800.000–2.000.000 tấn (tuần trước 1.106.000 tấn). Biên độ dự báo rộng cho thấy độ chắc chắn về nhu cầu vẫn thấp, nên giá dễ dao động theo tin đơn hàng hơn là theo xu hướng rõ rệt.

Thị trường ngô

Giá ngô CBOT tuần trước dao động quanh 4,44 USD/giạ, trong bối cảnh USDA vừa điều chỉnh bức tranh cung–cầu thế giới theo hướng tồn kho thắt lại. Dù sản lượng ngô toàn cầu bị hạ 3 triệu tấn xuống 1.283 triệu tấn, nhu cầu lại được nâng lên mức kỷ lục: tiêu thụ nội địa 1.297 triệu tấn và xuất khẩu 205 triệu tấn. Kết quả là tồn kho cuối kỳ giảm còn 279 triệu tấn, thấp hơn năm trước, tạo nền hỗ trợ nhất định cho giá.

Về thương mại, Mỹ và Argentina đang là hai nguồn chào bán giá cạnh tranh nhất, trong khi thị trường vẫn nín thở chờ nguồn cung vụ mới Nam Mỹ và theo dõi khả năng xuất khẩu Ukraine chậm lại. Ước tính doanh số xuất khẩu Mỹ tuần tính đến hết 4/12 ở mức 1.200–2.400, so với 1.793 của tuần trước, cho thấy nhịp mua có thể biến động nhưng vẫn là điểm thị trường bám theo sát.

Ở Mỹ niên vụ 2025/26, các ước tính tư nhân nghiêng về kịch bản tồn kho cuối vụ cao hơn USDA khoảng 2.320 triệu giạ so với 2.029 triệu giạ. Chênh lệch chủ yếu đến từ việc thị trường cho rằng feed/residual (thức ăn chăn nuôi / phần “dư sai số) thực tế có thể thấp hơn dự báo của USDA (khoảng 5.925 so với 6.100 triệu giạ), trong khi xuất khẩu và nhu cầu ethanol lại được kỳ vọng tăng (xuất khẩu ~3.115 triệu giạ; ethanol ~5.600 triệu giạ).

Một quan chức USDA (Thứ trưởng Richard Fordyce) cho biết khả năng có “gói hỗ trợ nông nghiệp vòng 2” là rất thấp, chủ yếu vì ngân sách hiện tại của USDA bị hạn chế.

EPA cho biết trong tháng 11, Mỹ tạo ra ít tín chỉ pha trộn nhiên liệu tái tạo (RINs) hơn so với tháng 10, cho thấy nhịp độ pha trộn/sản xuất nhiên liệu sinh học đã chậm lại.

Theo báo cáo vận chuyển ngũ cốc hàng tuần của USDA, khối lượng ngũ cốc đi bằng sà lan trên sông Mississippi đang tăng mạnh, kéo theo giá cước sà lan cũng nhích lên.