Thị trường trái phiếu Kho bạc Mỹ tiếp tục chịu áp lực giảm giá sau khi xuất hiện thông tin các cơ quan quản lý Trung Quốc khuyến nghị hệ thống ngân hàng trong nước hạn chế gia tăng mức độ nắm giữ trái phiếu chính phủ Mỹ, trong bối cảnh lo ngại rủi ro biến động thị trường và nhu cầu đa dạng hóa danh mục tài sản ngày càng gia tăng.

Lợi suất tăng, USD suy yếu

Theo diễn biến thị trường, lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã tăng tới 4 điểm cơ bản, lên mức 4,25%, so với vùng 4,22% trước đó. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm cũng tăng thêm 2 điểm cơ bản, lên 4,87%. Cùng lúc, chỉ số Bloomberg Dollar Spot giảm 0,2%, phản ánh áp lực điều chỉnh của đồng USD trước những thay đổi trong dòng vốn quốc tế.

Trung Quốc kêu gọi ngân hàng giảm tiếp xúc với trái phiếu Mỹ

Nguồn tin thân cận cho biết, các nhà chức trách Trung Quốc đã yêu cầu các tổ chức tài chính trong nước hạn chế mua thêm trái phiếu Kho bạc Mỹ, đồng thời khuyến nghị những ngân hàng có mức độ tiếp xúc cao chủ động giảm bớt vị thế. Tuy nhiên, chỉ thị này không đưa ra mục tiêu cụ thể về quy mô hay thời điểm và không áp dụng đối với lượng trái phiếu Kho bạc do chính phủ Trung Quốc trực tiếp nắm giữ trong dự trữ ngoại hối.

Động thái trên được đánh giá mang tính quản trị rủi ro và đa dạng hóa tài sản, hơn là một bước đi mang tính đối đầu. Tuy vậy, trong bối cảnh môi trường địa chính trị và tài chính toàn cầu nhiều biến động, thông điệp này vẫn tạo ra tác động đáng kể tới tâm lý thị trường.

Xu hướng toàn cầu giảm phụ thuộc vào tài sản Mỹ

Đáng chú ý, động thái của Trung Quốc diễn ra song song với xu hướng chung tại nhiều nền kinh tế lớn. Các quốc gia như Ấn Độ và Brazil đã và đang giảm mức độ tiếp xúc với thị trường trái phiếu Mỹ, khi những nghi ngờ về sức hấp dẫn dài hạn của tài sản Mỹ ngày càng gia tăng. Các rủi ro địa chính trị, bao gồm cả những phát ngôn cứng rắn gần đây của Tổng thống Donald Trump liên quan đến Greenland, càng thúc đẩy dòng vốn tìm kiếm các tài sản thay thế, đặc biệt là vàng.

Ông Gareth Berry, chiến lược gia tại Macquarie Group, nhận định: “Đây là bằng chứng mới nhất cho thấy một xu hướng đang hình thành rõ nét — kỳ vọng về dòng vốn rút ra dài hạn khỏi đồng USD không còn là giả thuyết. Các nhà quản lý tài sản tại Mỹ, châu Âu và châu Á đang thể hiện quan điểm của mình bằng hành động cụ thể.”

Dòng vốn Trung Quốc: giảm trực tiếp, tăng gián tiếp

Theo dữ liệu chính thức của Mỹ, lượng trái phiếu Kho bạc do các nhà đầu tư Trung Quốc nắm giữ đã giảm một nửa xuống còn 682,6 tỷ USD — mức thấp nhất kể từ năm 2008, so với đỉnh 1,32 nghìn tỷ USD vào cuối năm 2013. Tuy nhiên, Bỉ — quốc gia thường được cho là trung tâm lưu ký của các tài khoản Trung Quốc — lại ghi nhận lượng nắm giữ trái phiếu Mỹ tăng gấp bốn lần kể từ cuối năm 2017, lên khoảng 481 tỷ USD.

Khi tính cả trái phiếu cơ quan Mỹ và cổ phiếu, tổng mức đầu tư của Trung Quốc vào chứng khoán Mỹ nhìn chung vẫn ổn định kể từ cuối năm 2023. Hiện Trung Quốc là chủ nợ nước ngoài lớn thứ ba của Mỹ, sau Nhật Bản và Anh.

Tác động thực tế lên thị trường Kho bạc Mỹ

Theo ông Martin Whetton, trưởng bộ phận chiến lược thị trường tài chính tại Westpac, phần lớn trái phiếu Mỹ do Trung Quốc nắm giữ thuộc về các tổ chức chính thức và có kỳ hạn tương đối ngắn nhằm phục vụ mục tiêu thanh khoản. Do đó, lượng trái phiếu do hệ thống ngân hàng thương mại Trung Quốc nắm giữ không lớn và Trung Quốc cũng không phải là nhân tố quyết định trong các phiên đấu giá trái phiếu Kho bạc hàng tháng.

Ở góc độ tổng thể, lượng trái phiếu chính phủ Mỹ do nhà đầu tư nước ngoài nắm giữ vẫn tăng trong tháng 11, đạt mức cao kỷ lục, nhờ sự gia tăng dự trữ từ Na Uy, Canada và Ả Rập Saudi, qua đó bù đắp cho sự sụt giảm của Trung Quốc.

Đa dạng hóa, chưa phải “phi đô la hóa”

Dù chịu áp lực ngắn hạn, trái phiếu Kho bạc Mỹ vẫn là một trong những tài sản có hiệu suất tốt nhất trong nhóm nợ công của các nền kinh tế phát triển, với mức tăng 5,3% trong 12 tháng qua — chỉ đứng sau Singapore và Israel.

Theo bà Charu Chanana, chiến lược gia đầu tư trưởng tại Saxo Capital Markets: “Đây vẫn là chiến lược đa dạng hóa hơn là phi đô la hóa. Trung Quốc và hệ thống ngân hàng của họ có mục tiêu khác nhau. Ngay cả khi các ngân hàng bị siết chặt mức độ tiếp xúc, dự trữ quốc gia vẫn cần các tài sản USD có tính thanh khoản cao để quản lý ổn định tài chính.”

Nhận định cuối

Trong ngắn hạn, thông tin từ Trung Quốc có thể tiếp tục gây áp lực lên trái phiếu Kho bạc Mỹ và đồng USD, đồng thời hỗ trợ tâm lý đối với các tài sản thay thế như vàng và kim loại quý. Tuy nhiên, về trung và dài hạn, thị trường vẫn cần theo dõi kỹ dòng vốn toàn cầu, chính sách tiền tệ của Fed và mức độ leo thang của các rủi ro địa chính trị để đánh giá liệu đây chỉ là một nhịp điều chỉnh mang tính kỹ thuật hay là bước khởi đầu cho sự dịch chuyển cấu trúc trong hệ thống tài chính toàn cầu.

--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

ĐẦU TƯ HÀNG HÓA - SỞ GIAO DỊCH HÀNG HÓA VIỆT NAM

Liên hệ tư vấn: 0842861942 - Quang Anh 

Mở tài khoản HCT: https://hct.vn/motk?mid=01201665