Lạm phát cơ bản của Mỹ bất ngờ giảm tốc trong tháng 11, ghi nhận tốc độ tăng thấp nhất kể từ đầu năm 2021. Tuy nhiên, đợt đóng cửa chính phủ kéo dài chưa từng có tiền lệ đang phủ bóng hoài nghi lên độ tin cậy của những số liệu tưởng chừng tích cực này.

Theo công bố của Cục Thống kê Lao động Mỹ (BLS) hôm thứ Năm, chỉ số giá tiêu dùng lõi (core CPI) — loại trừ các nhóm giá biến động mạnh như thực phẩm và năng lượng nhằm phản ánh xu hướng lạm phát nền — tăng 2,6% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 11. Chỉ số CPI toàn phần tăng 2,7% so với cùng kỳ. Bề ngoài, các con số này cho thấy áp lực lạm phát có thể đã thực sự hạ nhiệt sau nhiều tháng gần như giậm chân tại chỗ. Tuy nhiên, bối cảnh thu thập dữ liệu khiến giới phân tích buộc phải thận trọng.



Việc đóng cửa chính phủ với thời gian kỷ lục đã khiến BLS không thể thu thập phần lớn dữ liệu giá trong tháng 10, làm suy giảm nghiêm trọng khả năng tính toán chính xác các biến động theo tháng. Đáng lo ngại hơn, nhiều nhà kinh tế cho rằng sự gián đoạn này nhiều khả năng còn bóp méo cả số liệu lạm phát theo năm của tháng 11. Trong hai tháng tính đến tháng 11, core CPI chỉ tăng tổng cộng 0,2%, chủ yếu do giá dịch vụ lưu trú khách sạn, giải trí và quần áo giảm, phần nào được bù đắp bởi mức tăng của nhóm đồ gia dụng và sản phẩm chăm sóc cá nhân.

Tuy vậy, những bất thường về phương pháp thống kê đang làm dấy lên nhiều dấu hỏi. Đà đi ngang gần như hoàn toàn của chi phí nhà ở — cấu phần lớn nhất trong rổ CPI — bị đánh giá là không bình thường. Ông Paul Ashworth, Kinh tế trưởng khu vực Bắc Mỹ của Capital Economics, nhận định mức giảm tốc đột ngột này là “rất hiếm gặp” ngoài bối cảnh suy thoái, đặc biệt đối với các nhóm dịch vụ thuê nhà.

Quy trình thu thập dữ liệu cũng bị ảnh hưởng nghiêm trọng. BLS đã sử dụng phương pháp “ngoại suy giữ nguyên” (carry-forward imputation) đối với các chỉ số nhà ở, tức giả định giá không đổi từ tháng 4 đến tháng 10/2025. Người phát ngôn BLS, bà Stacey Standish, xác nhận cách tiếp cận này khiến chỉ số tiền thuê nhà và tiền thuê nhà tương đương của chủ sở hữu trong tháng 10 không thay đổi — quy ước thống kê có thể che lấp các biến động giá thực tế.



Ngoài ra, việc thu thập dữ liệu chỉ bắt đầu từ ngày 14/11, tức hai ngày sau khi chính phủ mở cửa trở lại, thay vì trải dài suốt cả tháng như thông lệ. Theo các nhà kinh tế của Wells Fargo, thời điểm này có thể đã ghi nhận quá mức các chương trình giảm giá dịp Black Friday, góp phần tạo ra bức tranh giảm tốc “diện rộng” bất thường trên nhiều nhóm hàng hóa và dịch vụ.

Dù vậy, không thể loại trừ khả năng một số tín hiệu giảm phát là có thật. Giá dịch vụ (không bao gồm năng lượng) tăng 3% so với cùng kỳ; một thước đo lạm phát mà Cục Dự trữ Liên bang theo dõi — loại trừ cả nhà ở và năng lượng — ghi nhận mức tăng 2,7%, thấp nhất kể từ năm 2021. Chi phí nhà ở, động lực chính của lạm phát trong những năm gần đây, chỉ tăng 3% so với cùng kỳ — mức thấp nhất trong hơn bốn năm. Giá hàng hóa lõi tăng 1,4%, thấp hơn đôi chút so với các tháng trước.

Thị trường tài chính phản ứng tích cực: chỉ số S&P 500 mở cửa tăng điểm, lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ giảm, khi nhà đầu tư đặt cược vào khả năng Fed sẽ thực hiện nhiều đợt cắt giảm lãi suất trong năm 2026. Bloomberg Economics cho rằng báo cáo này đã làm tăng xác suất Fed hạ lãi suất ngay từ tháng 1, với tổng mức nới lỏng có thể lên tới 100 điểm cơ bản trong năm tới.

Tuy nhiên, các quan chức Fed vẫn giữ lập trường thận trọng. Chủ tịch Jerome Powell tuần trước thừa nhận dữ liệu CPI “có thể đã bị bóp méo” do tác động của việc đóng cửa chính phủ, ngay cả khi Fed vẫn tiến hành đợt cắt giảm lãi suất thứ ba liên tiếp nhằm giảm thiểu rủi ro suy yếu của thị trường lao động.

Câu hỏi lớn đặt ra cho cả nhà hoạch định chính sách lẫn giới đầu tư là: liệu các con số tháng 11 phản ánh xu hướng giảm lạm phát thực sự, hay chỉ là sản phẩm của sai lệch thống kê. Như ông Ashworth kết luận, câu trả lời chỉ có thể được xác nhận khi dữ liệu tháng 12 được công bố. Trong thời gian chờ đợi, nền kinh tế Mỹ — và thị trường tài chính toàn cầu — buộc phải đưa ra các quyết định chính sách và đầu tư dựa trên một hệ thống thông tin lạm phát bị suy giảm độ tin cậy, qua đó nhấn mạnh vai trò sống còn của việc duy trì hoạt động thống kê nhà nước liên tục và không gián đoạn đối với quản trị kinh tế hiệu quả.

Cơ hội hiện tại: Bạc
Giá bạc hiện tại đang cho thấy lực mua rất mạnh khi đã có tín hiệu vượt đỉnh lịch sử, kết nến tháng xanh thân lớn với mức tăng hơn 18%. Theo đánh giá quan điểm cá nhân Admin, trong tương lai gần khả năng cao bạc có thể chạm các mốc 60$ và 70$/ounce. NĐT trong tháng 12 cuối năm này chủ động mở vị thế canh mua khi giá có các nhịp điều chỉnh ngắn.

Triển vọng trung hạn vẫn tích cực, với mục tiêu xa hơn ở vùng 85–95 USD/oz trong quý I/2026.



Về dài hạn, tỷ lệ vàng/bạc đang phá vỡ xu hướng tăng kéo dài gần một thập kỷ, cho thấy bạc đang bắt đầu vượt trội hơn vàng. Mốc hỗ trợ 82 đã bị xuyên thủng, mở ra khả năng điều chỉnh sâu hơn về vùng 70, thậm chí 57 nếu đà suy yếu tiếp diễn. Khi đó, Bạc sẽ tăng tốc mạnh vượt đỉnh lịch sử và chạy theo vàng trong tương lai.

------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
Thị trường hàng hóa phái sinh là nơi giao dịch các hợp đồng dựa trên giá trị của các loại hàng hóa cơ bản như nông sản, năng lượng, kim loại, và nguyên liệu công nghiệp. Đây là công cụ giúp doanh nghiệp và nhà đầu tư quản lý rủi ro biến động giá, đồng thời tạo cơ hội sinh lời từ sự chênh lệch giá trong tương lai. Với sự phát triển của công nghệ và hội nhập kinh tế, thị trường này ngày càng thu hút sự quan tâm nhờ tính thanh khoản cao và khả năng đa dạng hóa danh mục đầu tư. NĐT quan tâm liên hệ với tôi cũng như tham gia nhóm cộng đồng qua thông tin trên trang cá nhân.

***Tư vấn đầu tư hàng hoá thông qua Sở giao dịch Hàng hoá Việt Nam (MXV)***
- Hợp pháp - Minh Bạch - Thanh khoản cao tiêu chuẩn quốc tế
- Mua bán 2 chiều LONG SHORT - Giao dịch T0 - Đòn bẩy 20 lần không lãi vay Margin - Liên thông 52 quốc gia
- Mobile/ z.a.lo: 0867 091 553 ( Để tham gia room )
- Link nhóm zalo tin tức hàng hóa phái sinh: https://zalo.me/g/tdoxrn656