Tín dụng toàn nền kinh tế tăng 13,37% tính đến cuối tháng 9/2025, dự kiến đạt đỉnh 19–20% trong năm nay – mức cao nhất 15 năm. Liệu đà tăng này có khiến áp lực lạm phát quay trở lại?

Tính đến cuối tháng 9/2025, tăng trưởng tín dụng toàn nền kinh tế đạt 13,37% so với đầu năm – mức cao nhất kể từ 2010. Theo Ngân hàng Nhà nước (NHNN), tổng dư nợ tín dụng đã chạm 17,7 triệu tỷ đồng, trong đó 78% vốn được phân bổ cho lĩnh vực sản xuất – kinh doanh. Động lực chính đến từ mặt bằng lãi suất thấp, tiến độ đầu tư công nhanh hơn, cùng việc gỡ vướng pháp lý bất động sản giúp nhu cầu vay vốn bật tăng trở lại.

NHNN đặt mục tiêu “room” tín dụng năm nay ở mức 16%, đồng thời điều hành linh hoạt để hỗ trợ mục tiêu tăng trưởng GDP trên 8%. Cơ quan này khẳng định sẽ tiếp tục kiểm soát dòng vốn vào các lĩnh vực rủi ro cao nhằm hạn chế tình trạng tín dụng tăng nóng và tránh áp lực lạm phát quay trở lại. Dù vậy, với đà phục hồi mạnh của cầu tín dụng, khả năng cả năm 2025 đạt tăng trưởng 19–20% là rất cao.

Bên cạnh đó, các chuyên gia tài chính nhận định, việc tín dụng tăng mạnh chủ yếu đến từ nhóm ngân hàng thương mại nhà nước và khối tư nhân lớn, những đơn vị có khả năng mở rộng tín dụng sang sản xuất, xuất khẩu và lĩnh vực năng lượng tái tạo. Điều này phản ánh năng lực hấp thụ vốn của doanh nghiệp Việt Nam đang dần hồi phục sau giai đoạn chững lại trong năm 2024. Tuy nhiên, nếu dòng vốn chưa được kiểm soát chặt, nguy cơ lạm phát chi phí đẩy có thể quay lại trong nửa đầu 2026.

Song song đó, Thông tư 14/2025 – có hiệu lực từ giữa tháng 9 – được xem là nền tảng pháp lý quan trọng giúp hệ thống ngân hàng nâng cao năng lực quản trị rủi ro. Quy định mới này định hướng dòng vốn vào sản xuất, doanh nghiệp nhỏ và vừa, nông nghiệp và nhà ở xã hội, qua đó tạo nền tảng cho tăng trưởng tín dụng bền vững và an toàn trong dài hạn.

Ngoài ra, nhiều chuyên gia cho rằng việc tăng trưởng tín dụng cao không hẳn là tín hiệu tiêu cực, nếu nguồn vốn được phân bổ đúng hướng. Khi các dự án đầu tư công, hạ tầng và sản xuất chế biến chiếm ưu thế trong cơ cấu tín dụng, nền kinh tế sẽ có thêm động lực tăng trưởng mà vẫn duy trì được ổn định giá cả. Vấn đề quan trọng là NHNN cần tiếp tục giám sát chặt rủi ro tín dụng, đảm bảo hệ thống ngân hàng vận hành minh bạch và hiệu quả.