1. Diễn biến tuần trước

Hai sự kiện lớn của tuần trước – Cuộc họp FOMC và thỏa thuận Mỹ - Iran – đã quyết định cách thức vận hành của thị trường trong tuần vừa qua. Team đã nhận định trong tuần trước rằng các sự kiện này sẽ không đơn giản mà cần nhà đầu tư phải có góc nhìn đa chiều. Dù team đã lên kịch bản tưởng chừng đầy đủ cho mọi tình huống, FED vẫn tạo ra được bất ngờ!

Sau một tuần dồn dập các sự kiện lớn, tuần này sẽ là cơ hội để thị trường nhìn nhận lại các diễn biến quan trọng trước khi xuất hiện các xu hướng mới.

A. Cuộc họp FOMC: Một FED "phân thân" và chia rẽ

Bất ngờ lớn nhất trong tuần qua lại chính là kết quả cuộc họp của FED. Nhận thấy các áp lực lạm phát, kinh tế và chính trị, team từng đưa ra 3 kịch bản hành động của FED. Tuy nhiên, FED lại chọn cách… thực hiện cùng lúc cả ba kịch bản. Điều này khiến không chỉ team mà toàn bộ thị trường bối rối.

• Không đưa ra định hướng thị trường (Forward Guidance): Thông thường, sau các cuộc họp FOMC dưới thời ông Powell, FED sẽ công bố một văn bản cuộc họp làm kim chỉ nam để thị trường "soi" ngôn từ, đọc vị quan điểm Diều hâu (Hawkish) hay Bồ câu (Dovish). So với văn bản dài 17 trang và trên 7.000 chữ của cuộc họp tháng 4, lần này nhà đầu tư hoàn toàn "trắng tay" khi FED chọn không đưa ra tóm tắt cuộc họp.

 

 

• Nỗ lực thể hiện hình ảnh "trung lập" từ phía Chủ tịch: Trong buổi họp báo, tân Chủ tịch FED Kevin Warsh dù thừa nhận lạm phát đang cao hơn mục tiêu trong hơn 5 năm và thị trường lao động ổn định, ông lại cho rằng lạm phát chỉ là vấn đề “chọn lựa” và có thể điều khiển dễ dàng bằng chính sách tiền tệ. Ông nhận định với chính sách phù hợp, FED sẽ không phải đánh đổi giữa kiềm chế lạm phát, tăng trưởng kinh tế và duy trì thị trường lao động khỏe mạnh. Team nhận thấy, dưới sức ép chính trị, ông Warsh rất cố gắng thể hiện hình ảnh một FED trung lập khi liên tục né tránh, nói giảm nhẹ hoặc trì hoãn các câu hỏi về lãi suất với lý do "sẽ có một đội phân tích nghiên cứu vấn đề này".

• Báo cáo Tóm tắt Dự báo Kinh tế (SEP) cho thấy một FED chia rẽ và nghiêng về phía Diều hâu: Biểu đồ Dot Plot và quan điểm của các nhà hoạch định chính sách cho thấy nội bộ FED đang phân hóa mạnh:
• 9/19 thành viên: Ủng hộ tăng lãi suất trên 1 lần trong năm 2026.
• 8 thành viên: Ủng hộ giữ nguyên lãi suất.
• 1 thành viên: Ủng hộ giảm lãi suất.
• Riêng ông Kevin Warsh không ghi nhận quan điểm kinh tế cụ thể.

So với cuộc họp trước, số lượng thành viên ủng hộ tăng lãi suất đã chiếm ưu thế. Nhìn chung, các nhà hoạch định cho rằng lạm phát khó có thể hạ nhiệt trước năm 2028.

 

Phản ứng của thị trường: Đứng trước sự thiếu hụt thông tin định hướng và các hành động mâu thuẫn của FED, thị trường chọn tin vào số liệu thực tế. Hiện tại, thị trường đang vận hành dựa trên giả định FED sẽ tăng lãi suất vào cuối năm 2026.

·         Vàng và Bạc: Gặp áp lực giảm giá ngay sau cuộc họp.

·         DXY (Chỉ số USD): Bật tăng mạnh.

·         Trái phiếu: Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 2 năm bật tăng mạnh.

 

B. Thỏa thuận Mỹ - Iran: Tiến triển trên giấy, căng thẳng trên thực địa

Cuộc đàm phán giữa Mỹ và Iran đã hoàn thành vòng thứ nhất. Dù hai bên được đánh giá là có những bước tiến tốt, căng thẳng trên thực địa vẫn rất cao và tồn tại nhiều rủi ro có thể hủy hoại nỗ lực ngoại giao.

·         Xung đột địa chính trị phức tạp: Xung đột giữa Israel và Hezbollah tại Lebanon vẫn tiếp diễn bất chấp các nỗ lực ngừng bắn (theo Reuters). Ngay sau đó, Iran công bố thông điệp đe dọa chặn eo biển Hormuz (The Washington Post), khiến ông Trump quay lại đưa ra các cảnh báo đe dọa Iran (Reuters). Tuy nhiên, vòng đám phán thứ nhất vẫn được thực hiện (Reuters).

• Sự bất đồng trong thông tin: Đúng như team nhận định tuần trước, phía Mỹ vẫn không hoàn toàn kiểm soát được tình hình ở Lebanon, đặc biệt khi Israel không ủng hộ thỏa thuận ngừng bắn này (PBS). Trong khi đó, truyền thông Iran đưa tin đoàn đàm phán của họ đã từ chối đối thoại trực tiếp và chỉ giao tiếp qua bên hòa giải, ngược lại với tuyên bố của Mỹ rằng buổi họp diễn ra thuận lợi.

💡 ĐÁNH GIÁ THỰC TẾ (GROUND TRUTH) CỦA TEAM:

Dựa trên công cụ quan sát hàng hải, team nhận thấy đã có các tàu vận tải đi qua eo biển Hormuz vào chiều ngày 22/06 thuộc hải phận Iran. Giá dầu cũng đã phản ánh việc thị trường kỳ vọng tình hình sẽ được xoa dịu.

 

Trưa 22/06

Chiều 22/06

Kết luận: Dù tiến trình đàm phán còn chông chênh, team cho rằng vẫn có thể kỳ vọng vào một kết quả tích cực. Nếu các điều khoản đình chiến là chính xác, Iran sẽ được hưởng lợi rất lớn lớn về kinh tế. Ở chiều ngược lại, chính quyền Mỹ cũng không muốn kéo dài việc đóng cửa eo biển Hormuz trong bối cảnh Kho dự trữ dầu mỏ chiến lược (SPR) đang ngày càng cạn kiệt.

2. Lịch kinh tế tuần này: Quan sát & Kiểm định thông tin

Tuần này không có các sự kiện mang tính bước ngoặt lớn nhưng sẽ là "khoảng nghỉ" với các số liệu quan trọng để thị trường kiểm chứng lại các giả định vừa qua.

 

 

 

Ngày công bố	Chỉ số / Sự kiện	Kỳ vọng & Tác động đến thị trường
23/06	Chỉ số PMI Sản xuất & Dịch vụ (S&P Global)	Tháng trước, cả S&P và ISM đều cho thấy sản xuất/dịch vụ Mỹ ổn định và tăng trưởng. Số liệu kỳ này được dự báo không đổi nhiều, tiếp tục củng cố bức tranh kinh tế vững chắc.
25/06	Chỉ số PCE lõi (Tháng 5/2026)	Tâm điểm biến động của tuần. PCE tháng 3 và 4 đều cho thấy lạm phát quay trở lại. Trong bối cảnh thị trường đang cược vào kịch bản tăng lãi suất, nếu PCE lõi đi ngang hoặc tăng so với tháng 4, đây sẽ là chất xúc tác mạnh ủng hộ đà tăng của USD và lợi suất trái phiếu.
25/06	GDP Q1/2026 (Sửa đổi) & Trợ cấp thất nghiệp	Không kỳ vọng có bất ngờ lớn. Tác động lên thị trường có khả năng bị lu mờ do công bố cùng ngày với chỉ số PCE.
27/06	Sản lượng công nghiệp Trung Quốc (Tháng 5)	Số liệu quan trọng ảnh hưởng trực tiếp đến xu hướng giá của Đồng (Copper). Sản lượng ổn định sẽ là bệ đỡ cho nhóm kim loại công nghiệp.

 

👉 Tổng kết từ số liệu: Các chỉ báo tuần này khó tạo ra cú sốc đột biến. Tuy nhiên, nếu các số liệu tiếp tục duy trì xu hướng cũ (lạm phát dai dẳng, sản xuất và việc làm ổn định), thị trường sẽ càng củng cố vững chắc giả định FED sẽ tăng lãi suất.

 

Các yếu tố thực địa cần giám sát chặt chẽ:

1.    Tình hình thực tế tại eo biển Hormuz: Tin tức báo chí luôn có độ nhiễu và mang tính tuyên truyền. Team sẽ tiếp tục bám sát dữ liệu tàu chạy thực tế (Ground truth). Nếu mật độ tàu qua eo biển bình thường trở lại, áp lực thiếu hụt nguồn cung dầu sẽ hạ nhiệt và phản ánh ngay vào giá.

 

Vẫn cỏn rất nhiều tàu kẹt tại 2 bên eo biển Hormuz

2.    Kho dự trữ dầu chiến lược (SPR) của Mỹ: Giới phân tích dự báo cuối tháng 7 sẽ là điểm găng gây thiếu hụt dầu quy mô lớn nếu thế bế tắc tại Hormuz không được giải quyết. Mỹ đang chịu áp lực rất lớn phải hạ nhiệt xung đột, chấp nhận nhượng bộ các điều khoản có lợi cho Iran để thông đường biển. Tốc độ sụt giảm của SPR chính là thước đo mức độ cấp bách của chính quyền Mỹ.

 

3. Nhận định & Chiến lược giao dịch

Team đánh giá việc thị trường price-in kịch bản FED tăng lãi suất lúc này là hợp lý. Tuy nhiên, đây bản chất là cuộc chạy đua của chính quyền Tổng thống Trump: Nếu nỗ lực ngoại giao giải quyết được nút thắt Iran sớm, áp lực lạm phát từ năng lượng giảm xuống, phe trung lập tại FED sẽ có lý do để giữ nguyên lãi suất nhằm bảo vệ thị trường trái phiếu.

Hiện tại, do các biện pháp ngoại giao khó có thể tác động ngay lập tức lên chuỗi cung ứng thực tế, team giữ nguyên quan điểm: Thị trường sẽ tiếp tục phản ánh kỳ vọng FED tăng lãi suất.

Khuyến nghị chiến lược cho từng nhóm tài sản:

• Kim loại quý (Vàng, Bạc): Kịch bản FED giữ nguyên lãi suất của tuần trước đã không xảy ra, chúng ta phải chuyển trạng thái giao dịch theo kịch bản FED tăng lãi suất. Dẫu vậy, việc FED thiếu dòng thông tin định hướng rõ ràng cộng với kỳ vọng thỏa thuận Mỹ - Iran sẽ giữ kim loại quý ở thế tích lũy/đi ngang tại vùng hỗ trợ mạnh chứ chưa gãy xu hướng ngay.
• Vùng hỗ trợ kỳ vọng: Vàng ($4,000 - $4,200) | Bạc ($61 - $64).
• Hành động: Canh các nhịp điều chỉnh kỹ thuật về sát vùng hỗ trợ để giải ngân mua vào.
• Đồng: Xu hướng chủ đạo là tích lũy biên độ hẹp. Team chưa đánh giá cao khả năng có một nhịp bứt phá mạnh trong ngắn hạn.
• Cổ phiếu: Thị trường chứng khoán Mỹ thể hiện sức chống chịu rất tốt. Việc FED mập mờ cùng tiến triển đàm phán đang được dòng tiền diễn dịch là "có lợi" cho nhóm Cổ phiếu Công nghệ. Thị trường đang tích lũy động lượng cho một nhịp rướn tăng tiếp theo.
• Trái phiếu: Thỏa thuận Mỹ - Iran bước đầu đã kìm hãm áp lực bán tháo ở các kỳ hạn rất dài (10 năm, 30 năm) — một tín hiệu tích cực. Tuy nhiên, kỳ hạn ngắn (xung quanh 2 năm) lại bị đẩy lợi suất lên cao do áp lực từ cuộc họp FOMC. Điều này chứng tỏ thị trường đang đặt cược lạm phát sẽ được xử lý triệt để trong vòng 2-3 năm tới.

• Thị trường FOREX: Chỉ số DXY giữ vững đà tăng sau cuộc họp FOMC, phản ánh đúng dòng tiền đang đặt cược vào một FED thắt chặt hơn vào cuối năm 2026.

 

🏢 HCT – Kiến tạo giá trị, chia sẻ thành công

📍 CÔNG TY CP GIAO DỊCH HÀNG HÓA TP HỒ CHÍ MINH (HCT)

🏢 Hội sở: Tầng 7, 435 Hoàng Văn Thụ, P. Tân Sơn Nhất, TP.HCM
🏢 CN Hà Nội: Tầng 2, Tòa PC1, 44 Triều Khúc, P. Thanh Liệt, Hà Nội

📩 INBOX NGAY để được:
✅ Tư vấn miễn phí
✅ Hỗ trợ cập nhật chiến lược mỗi ngày
✅ Tham gia group phân tích & thực chiến giao dịch

📞 Hotline:
Tuấn Khang – 0974.149.045
Hồng Nhung – 0911.292.169

🔗 GROUP PHÂN TÍCH – THỰC CHIẾN: https://zalo.me/g/glowwv758