Trong phần lớn nhiệm kỳ thứ hai, Tổng thống Donald Trump được xem là đồng minh đáng tin cậy của ngành nhiên liệu hoá thạch. Từ việc gây sức ép buộc Venezuela mở cửa trữ lượng dầu khổng lồ, đến phản đối các quy định khí methane của Liên minh châu Âu, Nhà Trắng đã liên tục tháo gỡ rào cản cho các tập đoàn năng lượng Mỹ mở rộng ra quốc tế. Kết quả là rõ rệt: Exxon Mobil, Chevron và Shell đã thiết lập hiện diện tại Iraq, Libya và Algeria, trong khi cổ phiếu năng lượng tăng vọt lên mức cao kỷ lục, trở thành nhóm dẫn dắt chỉ số S&P 500 trong năm nay.

Tuy nhiên, chiến dịch quân sự của Mỹ nhằm vào Iran — hiện bước sang tuần thứ tư và gây ra hơn 4.200 thương vong trên toàn Trung Đông — đang làm thay đổi toàn bộ phép tính đó. Những gì khởi đầu như một động thái địa chính trị đã nhanh chóng trở thành rủi ro trực tiếp đối với chiến lược đầu tư dài hạn của chính các tập đoàn mà chính quyền tìm cách hỗ trợ.

Hormuz: “Nút thắt” nguồn cung toàn cầu
Trung tâm của cuộc khủng hoảng là eo biển Hormuz — tuyến hàng hải hẹp vận chuyển khoảng 20% tổng nguồn cung dầu và khí tự nhiên hoá lỏng (LNG) toàn cầu. Áp lực từ Iran đã gần như làm tê liệt lưu thông tàu chở dầu qua khu vực này, gây ra cú sốc nguồn cung đẩy giá dầu Brent vượt mốc 100 USD/thùng — tăng hơn 50% kể từ khi xung đột nổ ra.

Tổ hợp LNG Ras Laffan của Qatar — liên doanh có sự tham gia của Exxon — đã chịu thiệt hại nghiêm trọng do tên lửa, với thời gian khắc phục có thể kéo dài tới 5 năm. Nhà máy chuyển đổi khí thành nhiên liệu lỏng (GTL) của Shell tại cùng khu vực cũng bị ảnh hưởng. Theo ước tính của TD Cowen, Exxon và TotalEnergies mỗi bên có khoảng 10% dòng tiền vận hành bị phơi nhiễm trước sự gián đoạn sản lượng lan rộng trong khu vực.



“Rủi ro an ninh” - cấu phần mới của giá dầu
Các lãnh đạo ngành năng lượng tham dự hội nghị CERAWeek của S&P Global tại Houston tuần này đang đối diện một thực tế khó tránh: Trung Đông đã trở thành khu vực rủi ro mang tính cấu trúc, và một lệnh ngừng bắn ngắn hạn không thể thay đổi điều đó.

Dan Yergin, Phó Chủ tịch S&P Global, nhận định: “Mức phí rủi ro an ninh sẽ được ‘định giá’ vào giá dầu ngay cả khi chiến tranh kết thúc. Chúng ta khó có thể quay lại trạng thái trước đây.”

Yếu tố này đặc biệt quan trọng bởi các tập đoàn dầu khí vận hành trên chu kỳ đầu tư kéo dài hàng thập kỷ. Việc rót hàng tỷ USD vào các dự án tại Iraq, Kuwait hay Qatar đòi hỏi một nền tảng ổn định địa chính trị — điều hiện đang trở nên xa vời. Noah Barrett, chuyên gia phân tích tại Janus Henderson, nhận định: “Biến động giá dữ dội trong khi thiếu định hướng chiến lược rõ ràng từ Mỹ khiến niềm tin của nhà đầu tư bị xói mòn đáng kể.”

Xoay trục các khu vực an toàn hơn
Khi 5 nhà sản xuất lớn nhất OPEC đều bị cuốn vào xung đột làm gián đoạn hạ tầng khu vực, các chiến lược gia đang tìm kiếm phương án thay thế. Theo Veriten, mức “premium rủi ro” gia tăng tại Trung Đông sẽ thúc đẩy dòng vốn quay trở lại:

+ Dầu đá phiến Bắc Mỹ (giai đoạn tăng trưởng tiếp theo)
+ Cát dầu Canada
+ Các khu vực thăm dò ổn định về chính trị ngoài Vịnh Ba Tư

Sự dịch chuyển này có thể mang tính tất yếu. Sau nhiều năm khai thác mạnh, các điểm khoan hiệu quả nhất tại Mỹ đang dần cạn kiệt, trong khi Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) dự báo nhu cầu dầu toàn cầu vẫn tiếp tục tăng đến năm 2050. Ngành năng lượng cần trữ lượng mới — nhưng câu hỏi “ở đâu” đang trở nên khó trả lời hơn bao giờ hết.



Nghịch lý của “chủ nghĩa tư bản chính trị”
Một nghịch lý sâu sắc đang dần lộ diện. Cách tiếp cận mang tính can thiệp của chính quyền Trump — từ việc gây áp lực đầu tư vào các thị trường rủi ro như Venezuela, đàm phán giấy phép tại các quốc gia OPEC, đến việc áp đặt trừng phạt làm dịch chuyển dòng chảy thương mại từ Nga sang Mỹ — đã tạo ra lợi ích ngắn hạn nhưng đồng thời bóp méo thị trường.

Theo Karen Young (Đại học Columbia), dạng “chủ nghĩa tư bản chính trị” này đang “làm phức tạp thị trường”. Khi quyết định đầu tư bị chi phối bởi ưu tiên chính trị hơn là lợi nhuận điều chỉnh theo rủi ro, hiệu quả phân bổ vốn dài hạn sẽ bị suy giảm — bất kể giá dầu đang tăng hay giảm.

Kết luận: Ai sẽ trả giá?
Nhà Trắng cho rằng eo biển Hormuz sẽ sớm được khôi phục hoạt động và cấu trúc an ninh hậu xung đột sẽ mang lại lợi ích cho ngành năng lượng. Điều đó có thể đúng trong dài hạn. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, chiến tranh đã tạo ra mức độ bất định mà không một chính sách nới lỏng quy định hay thỏa thuận ngoại giao nào có thể nhanh chóng triệt tiêu.

Như Dan Yergin nhận định: “Chưa từng có gián đoạn nào với mức độ và cường độ như vậy. Câu hỏi là ai sẽ phải trả giá: nhà sản xuất, người tiêu dùng hay chính phủ?” Đối với Big Oil, câu trả lời — ít nhất ở thời điểm hiện tại — là: tất cả các bên.

------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
Thị trường hàng hóa phái sinh là nơi giao dịch các hợp đồng dựa trên giá trị của các loại hàng hóa cơ bản như nông sản, năng lượng, kim loại, và nguyên liệu công nghiệp. Đây là công cụ giúp doanh nghiệp và nhà đầu tư quản lý rủi ro biến động giá, đồng thời tạo cơ hội sinh lời từ sự chênh lệch giá trong tương lai. Với sự phát triển của công nghệ và hội nhập kinh tế, thị trường này ngày càng thu hút sự quan tâm nhờ tính thanh khoản cao và khả năng đa dạng hóa danh mục đầu tư. NĐT quan tâm liên hệ với tôi cũng như tham gia nhóm cộng đồng qua thông tin trên trang cá nhân.

***Tư vấn đầu tư hàng hoá thông qua Sở giao dịch Hàng hoá Việt Nam (MXV)***
- Hợp pháp - Minh Bạch - Thanh khoản cao tiêu chuẩn quốc tế
- Mua bán 2 chiều LONG SHORT - Giao dịch T0 - Đòn bẩy 20 lần không lãi vay Margin - Liên thông 52 quốc gia
- Mobile/ z.a.lo: 0867 091 553 ( Để tham gia room )
- Link nhóm zalo tin tức hàng hóa phái sinh: https://zalo.me/g/tdoxrn656