Cục Dự trữ Liên bang Mỹ được dự báo sẽ giữ nguyên lãi suất khi xung đột với Iran làm gia tăng bất ổn kinh tế và lạm phát. Giá năng lượng tăng mạnh đang tạo áp lực lạm phát trong khi tăng trưởng và thị trường lao động có dấu hiệu suy yếu. Điều này đặt Fed vào tình thế khó khăn khi phải cân bằng giữa kiểm soát lạm phát và hỗ trợ tăng trưởng.

Fed đối mặt bài toán chính sách phức tạp khi xung đột Iran leo thang

Fed được kỳ vọng sẽ giữ nguyên lãi suất trong vùng 3,5% - 3,75% tại cuộc họp chính sách gần nhất, trong bối cảnh nền kinh tế Mỹ đang chịu tác động mạnh từ xung đột địa chính trị.

Cuộc chiến giữa Mỹ và Iran đã tạo ra cú sốc lớn đối với thị trường năng lượng toàn cầu, khiến nguồn cung dầu bị gián đoạn nghiêm trọng. Một phần đáng kể dòng chảy dầu toàn cầu bị ảnh hưởng, làm gia tăng rủi ro đối với lạm phát và tăng trưởng kinh tế.

Trước tình hình đó, Fed phải đánh giá liệu cú sốc này sẽ gây ra lạm phát kéo dài hay chỉ mang tính tạm thời. Đây là yếu tố then chốt quyết định hướng đi của chính sách tiền tệ trong thời gian tới.

Giá dầu tăng mạnh đẩy lạm phát lên cao và làm thay đổi kỳ vọng chính sách

Giá dầu đã vượt mốc 100 USD/thùng sau khi xung đột bùng phát, kéo theo giá xăng tại Mỹ tăng khoảng 25% lên 3,79 USD/gallon chỉ trong thời gian ngắn. Diễn biến này cũng được phản ánh rõ qua thị trường tiêu dùng khi giá xăng tại Mỹ tăng mạnh. Theo dữ liệu thị trường, giá xăng bán lẻ trung bình đã tăng khoảng 80 cent/gallon, lên mức khoảng 3,79 USD/gallon, cao nhất kể từ tháng 10/2023.

Xu hướng tăng mạnh của giá xăng trong các giai đoạn xảy ra cú sốc địa chính trị, qua đó nhấn mạnh tác động lan tỏa của giá năng lượng đến lạm phát và chính sách tiền tệ.

Sự gia tăng mạnh của chi phí năng lượng đang lan tỏa sang nhiều lĩnh vực khác như vận tải, hàng không và tiêu dùng, làm dấy lên lo ngại về một làn sóng lạm phát mới. Điều này khiến kỳ vọng cắt giảm lãi suất trong năm 2026 bị thu hẹp đáng kể.

Nhiều tổ chức tài chính đã điều chỉnh dự báo, cho rằng Fed có thể trì hoãn hoặc thậm chí không cắt giảm lãi suất trong năm nay nếu áp lực lạm phát tiếp tục duy trì ở mức cao do giá năng lượng.

Nguy cơ đình lạm khiến Fed rơi vào thế khó

Fed hiện đang phải đối mặt với nguy cơ “đình lạm” - tình trạng vừa lạm phát cao vừa tăng trưởng suy yếu. Đây là kịch bản đặc biệt khó xử lý trong điều hành chính sách tiền tệ.

Dữ liệu kinh tế gần đây cho thấy thị trường lao động đang có dấu hiệu suy yếu, với việc làm giảm và tỷ lệ thất nghiệp tăng lên khoảng 4,4%. Điều này tạo áp lực buộc Fed phải cân nhắc nới lỏng chính sách để hỗ trợ tăng trưởng.

Tuy nhiên, lạm phát vẫn ở mức cao và có nguy cơ tăng trở lại do giá năng lượng, khiến Fed khó có thể sớm cắt giảm lãi suất. Sự mâu thuẫn này khiến định hướng chính sách trở nên phức tạp hơn bao giờ hết.

Thị trường tài chính thận trọng trước tín hiệu từ Fed

Giới đầu tư đang theo dõi sát sao các tín hiệu từ Fed, đặc biệt là các dự báo lãi suất trong tương lai thông qua “dot plot”. Đây được xem là chỉ báo quan trọng phản ánh quan điểm của các nhà hoạch định chính sách.

Kỳ vọng thị trường đã thay đổi đáng kể khi trước đó nhiều nhà đầu tư dự báo Fed sẽ cắt giảm lãi suất trong năm 2026. Tuy nhiên, với cú sốc năng lượng hiện tại, thị trường đang chuyển sang kịch bản thận trọng hơn với khả năng giữ lãi suất cao trong thời gian dài.

Diễn biến của xung đột Iran sẽ tiếp tục là yếu tố then chốt chi phối kỳ vọng chính sách tiền tệ cũng như xu hướng của các thị trường tài chính toàn cầu.

TÁC ĐỘNG ĐẾN THỊ TRƯỜNG HÀNG HÓA ĐẶC BIỆT LÀ GIÁ VÀNG VÀ BẠC

Diễn biến chính sách của Fed trong bối cảnh lạm phát gia tăng và bất ổn địa chính trị đang tạo ra tác động mạnh lên thị trường kim loại quý. Khi lãi suất duy trì ở mức cao, chi phí cơ hội nắm giữ vàng và bạc tăng lên, gây áp lực điều chỉnh đối với giá trong ngắn hạn.

Tuy nhiên, rủi ro địa chính trị và nguy cơ đình lạm lại đóng vai trò hỗ trợ quan trọng cho vàng và bạc với vai trò tài sản trú ẩn an toàn. Việc giá dầu tăng mạnh kéo theo lạm phát cao có thể làm gia tăng nhu cầu phòng ngừa rủi ro, từ đó hỗ trợ xu hướng tăng của kim loại quý trong trung hạn.

Với Vàng,

Xu hướng chính của vàng vẫn đang là xu hướng tăng khi giá duy trì vận động bên trong kênh tăng trung hạn hình thành từ cuối năm 2025 đến nay, cho thấy cấu trúc tăng chưa bị phá vỡ.

Sau nhịp tăng mạnh lên vùng đỉnh quanh 5,400 - 5,450, giá đã xuất hiện điều chỉnh và hiện đang quay về kiểm định vùng hỗ trợ gần nhất tại 4,800 - 4,870, đây là vùng hỗ trợ quan trọng trong ngắn hạn.

Khu vực 5,170 - 5,240 hiện đóng vai trò là vùng kháng cự trung gian, giá nhiều lần phản ứng tại đây cho thấy áp lực bán vẫn đang hiện hữu khi vàng chưa thể quay lại vùng đỉnh cũ.

Diễn biến hiện tại cho thấy vàng đang trong giai đoạn tích lũy lại sau nhịp tăng nóng, với biên độ dao động giữa vùng hỗ trợ 4,800 - 4,870 và vùng kháng cự 5,170 - 5,240.

Trong kịch bản tích cực, nếu giá giữ vững vùng hỗ trợ và bật tăng trở lại, vàng có khả năng hướng lên kiểm định lại vùng đỉnh 5,380 - 5,450. Ngược lại, nếu phá vỡ vùng 4,800, cấu trúc tăng ngắn hạn sẽ suy yếu và rủi ro điều chỉnh sâu hơn sẽ gia tăng.

Tổng thể, xu hướng trung hạn vẫn nghiêng về tăng, tuy nhiên ngắn hạn đang là pha điều chỉnh và tích lũy cần thiết trước khi xác định nhịp đi tiếp theo.

Với Bạc,

Bạc vẫn duy trì xu hướng tăng trung hạn nhưng đang trong pha tích lũy sau nhịp điều chỉnh mạnh từ vùng trên 110 USD.

Vùng 75 - 80 USD là hỗ trợ quan trọng, trong khi 81.8 - 84.0 USD là kháng cự gần và 93 - 96 USD là kháng cự mạnh.

Nếu vượt 84 USD, giá có thể hướng lên vùng 93 - 96 USD; ngược lại, mất 75 USD sẽ làm gia tăng rủi ro điều chỉnh về quanh 70 USD.

KẾT LUẬN

Trong kịch bản Fed tiếp tục giữ lãi suất cao nhưng lạm phát không hạ nhiệt, vàng và bạc có khả năng duy trì xu hướng biến động mạnh với biên độ lớn. Đặc biệt, nếu xung đột kéo dài và thị trường tài chính biến động mạnh, dòng tiền có thể tiếp tục tìm đến vàng và bạc như kênh trú ẩn, tạo động lực tăng giá trong giai đoạn tới.