Phân tích các yếu tố tác động đến kim loại ngày 09/03/2026: vàng tích lũy gần đỉnh lịch sử, bạc chịu áp lực giảm ngắn hạn, đồng phá vỡ cấu trúc tăng khi dữ liệu lao động Mỹ suy yếu và dòng vốn ETF vàng rút mạnh.

Diễn biến thị trường

Giá vàng vẫn duy trì trên các đường EMA và đường hỗ trợ xu hướng tăng, cho thấy cấu trúc xu hướng lớn vẫn mang tính tích cực. Trong vài phiên gần đây, giá đang thu hẹp biên độ trong một vùng tích lũy hẹp, phản ánh trạng thái cân bằng tạm thời khi phe mua bảo vệ vùng giá nhưng chưa tạo được động lượng đủ mạnh để bứt phá.

Giá bạc vẫn đang chịu áp lực giảm sau khi xuất hiện mô hình mây đen che phủ, cho thấy phe mua đã mất quyền kiểm soát trong ngắn hạn. Giá liên tục bị kìm dưới đường EMA21 và hiện đang kiểm tra đường EMA50, một vùng hỗ trợ động quan trọng. Đồng thời, một mô hình cờ đuôi nheo nhỏ đang hình thành và giá đang tiến sát đường hỗ trợ của mô hình này.

Giá đồng đã phá vỡ cả đường hỗ trợ của mô hình nêm mở rộng hướng lên và đường viền cổ của mô hình vai–đầu–vai, cho thấy cấu trúc tăng giá trước đó đã bị phá vỡ khá rõ ràng. Khi giá phá vỡ các vùng hỗ trợ quan trọng, điều này thường cho thấy động lượng đang chuyển sang phía bên bán.

Kinh tế vĩ mô

Báo cáo Nonfarm Payrolls tháng 2 cho thấy số việc làm giảm 92.000, trái ngược hoàn toàn với kỳ vọng tăng 59.000, trong khi số liệu của hai tháng trước cũng bị điều chỉnh giảm thêm 69.000 việc làm, cho thấy thị trường lao động đang suy yếu rõ rệt. Tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4,4%, phản ánh đà chậm lại của nền kinh tế khi các doanh nghiệp bắt đầu thu hẹp hoạt động tuyển dụng.

Số lượng việc làm khu vực tư nhân tại Mỹ giảm 86.000 trong tháng 2, trái ngược hoàn toàn với kỳ vọng tăng 65.000, đánh dấu mức giảm mạnh nhất kể từ giai đoạn khủng hoảng năm 2020. Các ngành chịu ảnh hưởng lớn nhất gồm Giáo dục và Y tế, Dịch vụ lưu trú - nhà hàng và Sản xuất, cho thấy sự suy yếu đang lan rộng ở cả khu vực dịch vụ lẫn sản xuất. Bên cạnh đó, mức tăng việc làm trung bình 3 tháng chỉ còn khoảng 18 nghìn việc làm mỗi tháng, gần mức thấp nhất kể từ sau đại dịch, phản ánh đà tạo việc làm đang chậm lại rõ rệt.

Số vị trí tuyển dụng trong ngành tài chính và bảo hiểm giảm mạnh 117.000, xuống còn 134.000, mức thấp nhất kể từ năm 2012 và thấp hơn khoảng 75% so với đỉnh năm 2022. Tỷ lệ vị trí việc làm đang trống so với tổng số vị trí việc làm hiện chỉ còn 1,9%, gần mức thấp nhất trong thế kỷ này (ngoại trừ giai đoạn sau khủng hoảng tài chính 2009–2010), cho thấy nhu cầu tuyển dụng trong ngành tài chính đang thu hẹp nhanh chóng.

Chỉ số PMI Sản xuất của ISM tháng 12 giảm xuống 47.9, đánh dấu tháng thứ 10 liên tiếp ngành sản xuất Mỹ co lại, cho thấy nhu cầu công nghiệp vẫn yếu. Số lượng đơn hàng mới ở 47.7 tiếp tục nằm trong vùng thu hẹp, phản ánh doanh nghiệp chưa sẵn sàng tăng sản xuất. Chỉ 11% ngành báo cáo tăng trưởng, mức thấp thứ hai kể từ sau khủng hoảng 2009, trong khi tồn kho giảm mạnh xuống 45.2, cho thấy các công ty đang dùng hàng tồn thay vì đặt đơn mới. Diễn biến này cho thấy khu vực sản xuất Mỹ vẫn chịu áp lực lớn và có thể tiếp tục kéo chậm tăng trưởng kinh tế trong các quý tới.

Trung Quốc

Các ngân hàng Trung Quốc đã cho các nước vùng Vịnh vay với con số kỷ lục đạt 15.7 tỷ USD trong năm 2025, tăng gấp 4 lần so với 2024 và hơn 2,400% so với 2022, cho thấy sự mở rộng tài chính mạnh của Trung Quốc tại Trung Đông. Tuy nhiên, sau các cuộc không kích của Mỹ và Israel vào Iran, nhiều tổ chức tài chính Trung Quốc đang xem xét giảm rủi ro và rà soát lại mức độ tiếp xúc với nợ khu vực này. Một số kế hoạch tài chính lớn, như trái phiếu dầu khí định giá bằng nhân dân tệ của ADNOC, cũng đã bị tạm dừng.

Thị trường hàng hóa

Quỹ SPDR Gold Trust (GLD) vừa ghi nhận dòng vốn rút ra 4,2 tỷ USD trong một tuần, mức rút vốn lớn nhất trong lịch sử 20 năm của quỹ, diễn ra ngay khi giá vàng đang ở vùng đỉnh. Điều này cho thấy một bộ phận nhà đầu tư tài chính đang chốt lời thông qua ETF, trong khi nhu cầu vàng vật chất tại các thị trường khác có thể vẫn đang hấp thụ lượng kim loại này.

Tồn kho bạc trên COMEX tiếp tục giảm tuần thứ 9 liên tiếp, cho thấy kim loại đang được rút khỏi kho với tốc độ khá nhanh. Tổng lượng tồn kho hiện khoảng 349 triệu ounce, riêng phiên gần nhất giảm 2,2 triệu ounce, và cả tuần giảm khoảng 8,4 triệu ounce (tương đương khoảng 262 tấn).