Khi tiền tệ không còn kiểm soát được giá trị, vàng và bạc đã đạt đỉnh điểm vào những năm 1970 và 1980.

Chu kỳ kim loại quý hiện đại bắt đầu với sự sụp đổ của  hệ thống Bretton Woods  năm 1971 , khi Hoa Kỳ chính thức chấm dứt việc chuyển đổi đô la thành vàng. Quyết định này đã phá bỏ chế độ tỷ giá hối đoái cố định thời hậu chiến và mở ra kỷ nguyên tiền tệ thả nổi. Mặc dù mang lại sự linh hoạt, nó cũng loại bỏ một hạn chế quan trọng đối với sự mở rộng tiền tệ.

Trong suốt những năm 1970, lạm phát tăng vọt trên khắp các nền kinh tế phát triển, do  cú sốc giá dầu , chính sách tài khóa mở rộng và phản ứng chậm trễ của ngân hàng trung ương. Tại Hoa Kỳ,  lạm phát giá tiêu dùng vượt quá 13% vào năm 1979 , trong khi lãi suất thực giảm mạnh xuống mức âm. Vàng, vốn được cố định ở mức  35 đô la Mỹ/ounce  theo hệ thống Bretton Woods, đã tăng đều đặn khi các nhà đầu tư tìm kiếm sự bảo vệ trước sức mua giảm sút và niềm tin suy yếu vào các cơ quan tiền tệ.

Bạc cũng trải qua quỹ đạo tương tự, nhưng với mức độ biến động lớn hơn nhiều. Là một kim loại công nghiệp và cũng là một tài sản tiền tệ, bạc nhạy cảm hơn với các hạn chế về nguồn cung và hành vi đầu cơ. Đến cuối những năm 1970, giá bạc tăng nhanh chóng, được khuếch đại bởi hoạt động mua tập trung từ  anh em nhà Hunt , nỗ lực thống trị thị trường bạc của họ đã làm gia tăng sự biến động và gây bất ổn về giá cả.

Đến  tháng 1 năm 1980 , giá vàng đạt khoảng  650 đô la Mỹ  một ounce , trong khi giá bạc tăng vọt lên  35 đô la Mỹ  một ounce trong thời gian ngắn . Những mức giá này trở thành đồng nghĩa với cuộc khủng hoảng tiền tệ, phản ánh tình trạng lạm phát dai dẳng, uy tín chính sách yếu kém và mối lo ngại lan rộng về giá trị tương lai của các loại tiền tệ pháp định.

Bước ngoặt đến từ hành động chính sách quyết đoán. Dưới thời Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang  Paul Volcker , ngân hàng trung ương Mỹ đã mạnh tay tăng lãi suất, với  lãi suất quỹ liên bang đạt đỉnh trên  19%  vào năm 1981. Cú sốc này đã khôi phục niềm tin vào đồng đô la, kìm hãm lạm phát và gây ra một cuộc suy thoái sâu sắc. Đối với vàng và bạc, tác động là tức thì. Khi uy tín tiền tệ được phục hồi, lý do để nắm giữ kim loại quý đã giảm mạnh.

Những gì xảy ra sau đó không chỉ đơn thuần là sự điều chỉnh giá, mà còn là một sự thay đổi cơ bản trong nhận thức của nhà đầu tư.

Sự lãng quên kéo dài, về việc những năm 1980 và 1990 đã chôn vùi vàng và bạc như thế nào.

Những thập kỷ sau cú sốc Volcker được đặc trưng bởi tình trạng giảm phát, lãi suất giảm và niềm tin ngày càng tăng vào ngân hàng trung ương. Chính sách kiểm soát lạm phát trở nên phổ biến, sự biến động kinh tế giảm và thị trường tài chính mở rộng nhanh chóng. Trong bối cảnh này, vàng và bạc mất đi tầm quan trọng đối với hầu hết các nhà đầu tư.

Giá vàng giảm dần trong suốt những năm 1980 và 1990, sụp đổ về giá trị thực và biến mất khỏi danh mục đầu tư của các tổ chức. Đến  năm 1999 , giá vàng giao dịch ở mức gần  250 đô la Mỹ  /ounce , phản ánh niềm tin rộng rãi rằng rủi ro lạm phát đã được trung hòa vĩnh viễn. Giá bạc thậm chí còn tệ hơn, trải qua thời gian dài dưới  5 đô la Mỹ  /ounce  khi vai trò tiền tệ của nó suy yếu.

Sự lơ là này bắt nguồn từ niềm tin vào uy tín của các thể chế. Các ngân hàng trung ương được xem là độc lập và có kỷ luật, chính sách tài khóa được cho là có trách nhiệm, và hệ thống toàn cầu lấy đồng đô la làm trung tâm dường như vững mạnh. Việc nắm giữ vàng, một loại tài sản không sinh lời, dường như không cần thiết trong một thế giới tin rằng những sai lầm về tiền tệ đã được loại bỏ.

Tuy nhiên, ẩn dưới vẻ ngoài ổn định đó, những điểm yếu đang tích lũy dần.  Mức nợ toàn cầu  tăng đều đặn trong suốt những năm 1990 , đòn bẩy tài chính gia tăng, và giá tài sản ngày càng phụ thuộc vào lãi suất thấp. Sự biến mất của vàng và bạc khỏi nhận thức của nhà đầu tư không chỉ đơn thuần là kết quả của thị trường, mà còn là kết quả của văn hóa, phản ánh niềm tin tột đỉnh vào sự trường tồn của hệ thống hiện tại.

Chính vào thời điểm chắc chắn đó, Vương quốc Anh đã đưa ra một trong những quyết định chính sách vàng quan trọng nhất trong lịch sử hiện đại.

Bán đồ bạc gia truyền, việc bán vàng ở Anh và cái giá phải trả cho sự chắc chắn sai lầm.

Từ  năm 1999 đến năm 2002 , chính phủ Anh đã bán khoảng  395 tấn vàng , chiếm hơn một nửa dự trữ quốc gia. Quyết định này được giám sát bởi Bộ trưởng Tài chính lúc bấy giờ là  Gordon Brown  và được biện minh là một sự hiện đại hóa trong quản lý dự trữ, phân bổ lại tài sản vào các loại tiền tệ sinh lãi như đô la Mỹ và euro.

Các giao dịch mua bán được thực hiện ở mức giá trung bình khoảng  275 đô la Mỹ/ounce , gần mức thấp nhất trong nhiều thập kỷ. Vào thời điểm đó, động thái này được nhiều nhà kinh tế ủng hộ vì họ coi vàng là một tài sản dự trữ lỗi thời trong thời đại lạm phát ổn định và chính sách tiền tệ đáng tin cậy.

Thời điểm đó đã gây ra hậu quả tai hại. Ngay sau khi các đợt bán hàng kết thúc, giá vàng bắt đầu tăng mạnh, vượt quá  1.000 đô la Mỹ  /ounce vào năm 2009  và, như chúng ta đều biết, tiếp tục tăng cao hơn trong những năm tiếp theo. Ước tính chi phí cơ hội đối với người đóng thuế ở Anh kể từ đó đã lên tới  hàng chục tỷ bảng Anh  tùy thuộc vào các giả định định giá.

Ngoài tổn thất về tài chính, sự kiện này còn trở thành biểu tượng cho sự tự tin tột độ vào hệ thống tiền tệ pháp định. Việc bán vàng của Anh phản ánh giả định rằng rủi ro lạm phát đã được trung hòa vĩnh viễn và vai trò của vàng như một công cụ phòng ngừa rủi ro trước những thất bại của chính sách không còn phù hợp nữa.

Chỉ trong vài năm, giả định đó sẽ được kiểm chứng. Ngay cả trước cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu, giá vàng đã bắt đầu tăng âm thầm, báo hiệu sự căng thẳng mang tính hệ thống từ rất lâu trước khi nó trở nên rõ ràng ở những nơi khác.

Quá trình tái thiết thầm lặng, sự trở lại của vàng trước khi hầu hết mọi người nhận ra.

Những năm đầu thập niên 2000 không mang lại cảm giác như sự khởi đầu của một chu kỳ kim loại quý. Sau sự sụp đổ của bong bóng dot-com và cú sốc  tháng 9 năm 2001 , các nhà hoạch định chính sách đã nhanh chóng hành động để ổn định thị trường, cắt giảm lãi suất mạnh mẽ và khuyến khích tăng trưởng tín dụng. Niềm tin dường như đã trở lại, nhưng nó được xây dựng trên nền tảng tiền ngày càng rẻ hơn là việc phục hồi bảng cân đối kế toán. Vàng, vốn bị bỏ quên trong suốt những năm 1990, bắt đầu tăng nhẹ gần như không được chú ý.

Tháng  2 năm 2001 , giá vàng giao dịch ở mức gần  256 đô la Mỹ  /ounce , một mức giá phản ánh sự thờ ơ sâu sắc của các tổ chức hơn là sự hưng phấn. Từ thời điểm đó, giá vàng tăng đều đặn chứ không đột biến. Vàng phản ứng với sự tích lũy của các bất ổn, chứ không phải một cuộc khủng hoảng duy nhất. Thâm hụt tài khoản vãng lai lớn ở Hoa Kỳ, đòn bẩy gia tăng và sự phụ thuộc ngày càng tăng vào vốn nước ngoài đã âm thầm làm suy yếu cảm giác ổn định vốn đã định hình thập kỷ trước đó.

Điều khiến giai đoạn này trở nên quan trọng là giá vàng bắt đầu tăng trong khi các tài sản rủi ro cũng phục hồi. Đây không phải là một đợt mua vào hoảng loạn điển hình. Đó là một tín hiệu sớm cho thấy uy tín của chính phủ đang bị đặt dấu hỏi ngay cả khi thị trường tăng điểm. Nhìn lại, đây thường là cách mà chu kỳ kim loại quý dài hạn bắt đầu, không phải bằng nỗi sợ hãi, mà bằng sự nghi ngờ.

Đổi mới tài chính và kỷ nguyên ETF đang thay đổi hành vi.

Một sự thay đổi mang tính cấu trúc đã diễn ra vào  tháng 11 năm 2004  với sự ra mắt của quỹ  SPDR Gold Trust , được giao dịch dưới mã chứng khoán  GLD . Lần đầu tiên, các nhà đầu tư có thể tiếp cận vàng vật chất một cách thanh khoản thông qua giao dịch trên sàn mà không cần phải lo lắng về việc lưu trữ, bảo hiểm hoặc hậu cần. Điều này có ý nghĩa quan trọng hơn nhiều so với nhận thức của hầu hết mọi người vào thời điểm đó.

Việc dễ dàng tiếp cận đã làm thay đổi hành vi. Quyền sở hữu vàng chuyển từ một quyết định phân bổ có chủ đích sang một thứ có thể được điều chỉnh trong ngày. Điều này không tạo ra nhu cầu từ hư không, nhưng nó đã khuếch đại dòng vốn và rút ngắn thời gian phản ứng. Khi nỗi sợ hãi xuất hiện, vốn có thể ngay lập tức đổ vào vàng. Khi cần thanh khoản, vàng cũng có thể được bán nhanh chóng.

Đến giữa những năm 2000, lượng vàng nắm giữ trong các quỹ ETF tăng đều đặn, phản ánh sự chấp nhận ngày càng tăng đối với vàng như một thành phần trong danh mục đầu tư chứ không chỉ là một công cụ phòng ngừa rủi ro thứ yếu. Điều này đã tạo nền tảng cho hành vi của kim loại này trong sự kiện căng thẳng lớn tiếp theo. Vàng không còn tách biệt khỏi hệ thống tài chính, mà đã được tích hợp vào đó.

Năm 2008 đã viết lại vĩnh viễn các quy tắc.

Cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu là thời điểm mà quá trình tái thiết chậm chạp trở nên không thể phủ nhận. Vào  tháng 3 năm 2008 , giá vàng lần đầu tiên vượt qua mốc  900 đô la Mỹ  /ounce  khi niềm tin vào hệ thống ngân hàng lung lay. Tuy nhiên, cuộc khủng hoảng cũng bộc lộ một điều đáng lo ngại đối với các nhà đầu tư kim loại quý: giá vàng có thể giảm trong các sự kiện thiếu thanh khoản nghiêm trọng.

Khi thị trường tê liệt sau sự  sụp đổ của Lehman Brothers  vào tháng 9 năm 2008 , vàng đã bị bán tháo cùng với cổ phiếu khi các nhà đầu tư tranh giành tiền mặt. Giai đoạn này thường bị lãng quên, nhưng nó rất quan trọng. Vàng không miễn nhiễm với việc giảm đòn bẩy bắt buộc. Sức mạnh của nó không nằm ở sự hoảng loạn ban đầu, mà ở những gì xảy ra sau đó.

Những gì xảy ra sau đó là chưa từng có tiền lệ. Các ngân hàng trung ương đã phản ứng bằng cách  nới lỏng định lượng , duy trì lãi suất gần bằng 0 và hỗ trợ rõ ràng cho giá tài sản. Điều này đánh dấu một sự thay đổi chế độ. Chính sách tiền tệ không còn là về việc quản lý chu kỳ kinh tế, mà trở thành về việc ngăn chặn sự sụp đổ hệ thống bằng hầu hết mọi giá.

Vàng đã nhận ra điều này trước hầu hết các thị trường khác. Đến  tháng 9 năm 2011 , giá vàng đạt mức kỷ lục  1.895 đô la Mỹ/ounce  theo giá giao dịch buổi chiều tại London, do lo ngại về nợ công ở châu Âu, sự bất ổn tài chính của Mỹ và cảm giác ngày càng tăng rằng chính sách khẩn cấp đã trở thành thường trực.

Sự xuất hiện muộn màng và cuộc truy đuổi dữ dội của Silver

Bạc tuân theo quy luật quen thuộc như mọi khi. Nó tụt hậu so với vàng trong giai đoạn đầu của cuộc khủng hoảng, do lo ngại về nhu cầu công nghiệp. Sau đó, khi nỗi sợ hãi về tiền tệ lấn át nỗi sợ hãi về tăng trưởng, giá bạc đã tăng tốc mạnh mẽ.

Vào  tháng 4 năm 2011 , giá bạc tăng vọt lên gần  49,50 đô la Mỹ  /ounce , vượt qua mức đỉnh năm 1980. Sự tăng giá này được thúc đẩy bởi đồng đô la yếu, dòng vốn đầu cơ và đà tăng của vàng. Tuy nhiên, sự tăng giá của bạc cũng kém ổn định hơn so với vàng. Những thay đổi về ký quỹ và thanh khoản thắt chặt đã nhanh chóng đảo ngược xu hướng này, nhắc nhở các nhà đầu tư rằng sự biến động của bạc mang tính cấu trúc chứ không phải ngẫu nhiên.

Tập phim này đã củng cố một bài học lặp đi lặp lại. Bạc khuếch đại thông điệp của vàng, nhưng không dẫn dắt nó. Khi niềm tin sụp đổ, bạc sẽ phản ứng chậm hơn và nhanh hơn, và nó điều chỉnh mạnh hơn.

Các ngân hàng trung ương lặng lẽ thay đổi lập trường.

Có lẽ sự thay đổi quan trọng nhất trong giai đoạn này lại diễn ra ngoài những tin tức thị trường. Sau nhiều thập kỷ là những người bán ròng, các ngân hàng trung ương đã trở thành người mua ròng vàng. Theo  Hội đồng Vàng Thế giới , các ngân hàng trung ương đã là những người mua ròng mỗi năm kể từ  năm 2010 , với tốc độ mua tăng mạnh trong thập kỷ qua.

Năm  2022 , các ngân hàng trung ương đã mua  1.082 tấn vàng , tiếp theo là  1.037 tấn vào năm 2023. Đây không phải là các dòng vốn đầu cơ. Chúng phản ánh các quyết định chiến lược dự trữ dài hạn, đặc biệt là ở các nền kinh tế thị trường mới nổi đang tìm cách giảm sự phụ thuộc vào đồng đô la Mỹ.

Hành vi này rất quan trọng vì nó báo hiệu sự nghi ngờ từ phía các tổ chức. Ngân hàng trung ương không chạy theo xu hướng. Khi họ liên tục mua vàng, họ đang thừa nhận rằng hệ thống hiện tại tiềm ẩn những rủi ro mà dự trữ giấy tờ không thể hoàn toàn bù đắp được.

Từ phục hồi đến nghiện ngập

Đến cuối những năm 2010, thế giới vẫn chưa quay trở lại mô hình trước năm 2008. Mức nợ cao hơn, lãi suất vẫn bị kìm hãm, và giá tài sản ngày càng phụ thuộc vào chính sách. Giá vàng ổn định chứ không sụp đổ, giữ vững ở mức từng được coi là phi thường.

Điều này đã tạo tiền đề cho giai đoạn tiếp theo của câu chuyện. Những động lực đẩy giá vàng lên cao sau năm 2008 chưa bao giờ thực sự biến mất. Chúng chỉ bị tạm dừng, che giấu và trì hoãn. Khi cú sốc tiếp theo ập đến, phản ứng sẽ còn lớn hơn nữa, và hậu quả sẽ rõ ràng hơn.

Điều đó dẫn đến câu chuyện về những năm gần đây với các cuộc khủng hoảng liên tiếp, sự né tránh rủi ro mang tính cấu trúc, và những điều kiện đã đẩy giá vàng và bạc lên mức cao kỷ lục một lần nữa.

Từ ứng phó khẩn cấp đến tình trạng lâu dài

Khi thế giới bước vào những năm cuối thập niên 2010, rõ ràng là các biện pháp ứng phó chính sách sau năm 2008 vẫn chưa được đảo ngược. Lãi suất vẫn bị kìm hãm, bảng cân đối kế toán vẫn phình to, và thị trường tài chính đã quen với việc can thiệp như một mặc định chứ không phải là ngoại lệ. Nợ toàn cầu tiếp tục tăng, với ước tính  của Viện Tài chính Quốc tế cho thấy tổng nợ toàn cầu sẽ vượt quá  300 nghìn tỷ đô la Mỹ  vào năm 2019 , một mức độ khiến việc bình thường hóa chính sách trở nên khó khăn mà không gây bất ổn cho thị trường.

Vàng phản ánh thực tế mới này bằng cách không sụp đổ. Thay vì quay trở lại mức bình thường trước khủng hoảng, nó đã thiết lập một mức sàn cao hơn, củng cố vị thế thay vì đầu hàng. Hành vi này rất quan trọng. Trong lịch sử, các đỉnh chu kỳ thực sự của kim loại quý thường được theo sau bởi những giai đoạn dài không còn quan trọng. Điều đó đã không xảy ra sau năm 2011. Kim loại này vẫn nằm trong danh mục đầu tư, báo hiệu rằng các động lực cơ bản đã giảm bớt nhưng chưa được giải quyết hoàn toàn.

Bạc cũng diễn biến theo xu hướng tương tự, dù biến động mạnh hơn. Nó không lấy lại được mức đỉnh năm 2011, nhưng cũng không thể quay trở lại mức đáy sâu của những thập kỷ trước. Thông điệp rất tinh tế nhưng nhất quán. Hệ thống đã ổn định, nhưng chưa hoàn toàn hồi phục.

COVID và thời điểm uy tín cuối cùng sụp đổ.

Sự xuất hiện của COVID-19 vào  đầu năm 2020  không tạo ra những điểm yếu mới, mà chỉ phơi bày những điểm yếu hiện có. Các chính phủ đã phản ứng với tốc độ và quy mô phi thường. Chi tiêu tài chính tăng vọt, các ngân hàng trung ương mở rộng bảng cân đối kế toán một cách mạnh mẽ, và chính sách tiền tệ đã vượt qua ngưỡng tâm lý. Hàng nghìn tỷ đô la được tạo ra không phải để đối phó với sự sụp đổ của hệ thống tài chính, mà là để cố tình bù đắp thu nhập và nhu cầu bị mất.

Chỉ riêng tại Hoa Kỳ,  gói kích thích tài chính đã vượt quá 5 nghìn tỷ đô la Mỹ trong giai đoạn 2020-2021 , trong khi bảng cân đối kế toán của Cục Dự trữ Liên bang mở rộng từ  khoảng 4 nghìn tỷ đô la Mỹ lên gần  9 nghìn tỷ đô la Mỹ . Các biện pháp tương tự cũng được áp dụng ở châu Âu, Anh và một số khu vực châu Á. Lý do đưa ra rất rõ ràng, nhưng hậu quả cũng vậy.

Vàng đã phản ứng ngay lập tức. Vào  tháng 8 năm 2020 , giá vàng đạt mức kỷ lục lúc bấy giờ là khoảng  2.070 đô la Mỹ  /ounce , phản ánh quy mô của việc mở rộng tiền tệ và nhận thức đột ngột rằng các hạn chế chính sách đã thực sự bị bãi bỏ. Bạc cũng tăng vọt lên trên  26 đô la Mỹ  /ounce  khi sự quan tâm đầu cơ quay trở lại và kỳ vọng về nhu cầu công nghiệp phục hồi.

Điều thay đổi trong giai đoạn này không chỉ là giá cả, mà còn là tâm lý. Lạm phát, vốn bị xem nhẹ như một tàn tích, đã quay trở lại mạnh mẽ. Đến  giữa năm 2022 , lạm phát tiêu dùng của Mỹ đã vượt quá  9% , mức cao nhất trong bốn thập kỷ. Các ngân hàng trung ương buộc phải thực hiện các chu kỳ thắt chặt mạnh mẽ, nhưng uy tín đã bị tổn hại. Các nhà đầu tư bắt đầu đặt câu hỏi liệu lạm phát có thực sự được kiểm soát mà không gây ra bất ổn tài chính hoặc chính trị hay không.

Địa chính trị, sự phân mảnh và sự trở lại của vàng như một vùng đất trung lập

Khi áp lực lạm phát giảm bớt, một yếu tố khác nổi lên. Địa chính trị trở lại như một cơ chế định giá. Tranh chấp thương mại, lệnh trừng phạt và cạnh tranh quyền lực chiến lược đã định hình lại các dòng chảy toàn cầu. Giả định rằng hội nhập kinh tế sẽ tự nhiên làm giảm xung đột không còn đúng nữa.

Vàng phát triển mạnh trong môi trường phân tán vì tính trung lập của nó. Nó không mang rủi ro đối tác và không có sự liên kết chính trị. Điều này rất quan trọng trong một thế giới mà các lệnh trừng phạt đã trở nên thường xuyên và tài sản dự trữ có thể bị sử dụng như vũ khí. Việc mua vàng của các ngân hàng trung ương, đặc biệt là từ  Trung Quốc  và các thị trường mới nổi khác, đã tăng tốc khi việc đa dạng hóa khỏi sự phụ thuộc vào đồng đô la trở thành chiến lược chứ không chỉ là lý thuyết.

Trong khi đó, bạc lại được hưởng lợi từ một loạt áp lực khác. Các câu chuyện về chuyển đổi năng lượng, điện khí hóa và nhu cầu năng lượng mặt trời đã làm tăng tầm quan trọng của nó trong công nghiệp, trong khi vai trò tiền tệ của nó lại nổi lên trong những thời kỳ căng thẳng. Bản chất kép này đã làm gia tăng sự biến động, nhưng đồng thời cũng mở rộng phạm vi các kịch bản mà trong đó nhu cầu bạc có thể tăng lên.

Vào thời điểm các mối đe dọa về thuế quan, sự trả đũa thương mại và các tranh chấp ngoại giao lại xuất hiện vào giữa những năm 2020, kim loại quý không còn ở vị thế bị bỏ rơi nữa. Chúng đã được sử dụng như những công cụ phòng ngừa rủi ro chiến lược trong một hệ thống ngày càng trở nên dễ tổn thương.

Vì sao số tròn thu hút sự chú ý và làm sai lệch phán đoán?

Việc bàn luận về  giá vàng 6.000 USD  và  bạc 120 USD  là điều không thể tránh khỏi. Các con số tròn có ý nghĩa quan trọng về mặt tâm lý vì chúng cô đọng những động lực phức tạp thành những cột mốc đơn giản. Chúng thu hút sự chú ý của dư luận, dẫn đến suy đoán và định vị cảm xúc. Tuy nhiên, chúng hiếm khi là cách đúng đắn để đánh giá định giá hoặc rủi ro.

Giá vàng không biến động chỉ vì đạt đến một con số cụ thể. Nó biến động vì niềm tin bị xói mòn hoặc ổn định. Một sự tăng vọt mạnh mẽ lên mức 6.000 đô la Mỹ có thể cần một chất xúc tác trực tiếp thách thức uy tín của đồng tiền, chẳng hạn như thị trường trái phiếu hỗn loạn, sự đổ vỡ trong quan hệ thương mại hoặc một cú sốc tài chính mới. Những sự kiện này hoàn toàn có thể xảy ra, nhưng chúng không phải lúc nào cũng diễn ra.

Việc giá bạc đạt mức 120 USD gần như chắc chắn sẽ liên quan đến sự đầu cơ quá mức kết hợp với nỗi sợ hãi về tiền tệ. Lịch sử cho thấy rằng khi giá bạc tăng mạnh như vậy, sự biến động sẽ nhanh chóng theo sau. Mức tăng có thể rất ấn tượng, nhưng sự đảo chiều thường cũng dữ dội không kém.

Đối với các nhà đầu tư cá nhân, điểm khác biệt chính là giữa  sự điều chỉnh  và  đỉnh chu kỳ . Sự điều chỉnh thường xuyên xảy ra trong kim loại quý, thường được kích hoạt bởi các sự kiện thanh khoản hoặc sự mạnh lên tạm thời của đồng đô la. Đỉnh chu kỳ thường trùng với việc điều chỉnh chính sách, khôi phục niềm tin và cảm giác rõ ràng rằng hệ thống đã trở lại trong giới hạn bền vững. Hiện nay, có rất ít bằng chứng cho thấy điều đó.

Chu kỳ kim loại quý thực sự kết thúc như thế nào

Trong lịch sử, các chu kỳ lớn của kim loại quý không kết thúc một cách lặng lẽ. Chúng kết thúc khi niềm tin được phục hồi rõ rệt. Đầu những năm 1980, sự phục hồi đó đến từ việc tăng lãi suất mạnh và suy thoái kinh tế. Trong những năm 1990, nó đến từ việc giảm lạm phát và thắt chặt chi tiêu. Những điều kiện đó rõ ràng không còn hiện diện trong môi trường hiện tại.

Mức nợ cao hơn, khả năng chấp nhận chính sách thắt lưng buộc bụng thấp hơn, và hệ thống tài chính nhạy cảm hơn với những cú sốc lãi suất. Điều này không có nghĩa là giá vàng và bạc sẽ tăng vô thời hạn. Điều đó chỉ có nghĩa là các điều kiện cần thiết để đảo ngược vĩnh viễn tầm quan trọng của chúng khó khăn hơn nhiều so với các chu kỳ trước đây.

Cho đến khi uy tín chính sách được xây dựng lại thay vì chỉ được quản lý, kim loại quý có khả năng vẫn được hỗ trợ về mặt cấu trúc, ngay cả khi giá cả trải qua những biến động mạnh và khó chịu trong quá trình đó.

Điều này có ý nghĩa gì đối với các nhà đầu tư cá nhân hiện nay?

Đối với các nhà đầu tư cá nhân, bài học rút ra là không nên chạy theo các con số hay dự đoán chính xác các điểm ngoặt. Kim loại quý không phải là vấn đề về thời điểm chính xác. Chúng liên quan đến việc chấp nhận rủi ro. Vàng thường mang lại phần thưởng xứng đáng cho sự kiên nhẫn và kỷ luật. Bạc không mang lại cả hai điều đó, nhưng bù lại, nó tận dụng được những yếu tố cơ bản tương tự.

Hiểu rõ sự biến động, đặt kỳ vọng thực tế và nhận ra rằng điều chỉnh là một phần của quá trình quan trọng hơn nhiều so với việc đạt được mục tiêu giá chính xác. Nguy hiểm không nằm ở việc sở hữu kim loại quý trong thời kỳ bất ổn, mà nằm ở việc cho rằng chúng sẽ di chuyển theo đường thẳng.

Vàng và bạc như những tấm gương, chứ không phải là những lời dự báo.

Vàng và bạc không dự đoán được tương lai. Chúng phản ánh hiện tại một cách trung thực hơn hầu hết các tuyên bố chính sách. Khi chúng cùng tăng giá, đó là tín hiệu về sự bất ổn. Khi bạc tăng tốc, nó khuếch đại thông điệp đó, đôi khi đến mức thái quá.

Mức giá hiện tại không phải là phán quyết về tương lai của thế giới. Chúng chỉ phản ánh tình hình niềm tin hiện nay. Việc giá vàng đạt 6.000 USD hay bạc chạm mức 120 USD không quan trọng bằng việc tại sao các nhà đầu tư lại đặt ra câu hỏi đó.

Điều đó, hơn bất kỳ tiêu đề hay cột mốc nào, mới là câu chuyện thực sự.

-----------------------------------

Giao dịch hàng hóa phái sinh – được Bộ Công Thương cấp phép

Giao dịch online thuận tiện, phần mềm thân thiện, ký quỹ linh hoạt

Thanh khoản cao (T+0), mua bán hai chiều

📲 Hotline: 0337.488.990 – Đại Hoàng

Vào nhóm tư vấn giao dịch bạc quốc tế   https://zalo.me/g/rgkelt584