Thị trường vĩ mô ngày 06/04/2026: Xung đột Mỹ–Iran chưa có dấu hiệu hạ nhiệt. Trong khi đó, thị trường lao động Mỹ vẫn vững nhưng khu vực dịch vụ bắt đầu suy yếu và áp lực giá gia tăng. Diễn biến tại eo biển Hormuz và thị trường dầu tiếp tục là biến số then chốt, trong bối cảnh dòng chảy năng lượng bị bóp méo bởi các hoạt động phi chính thức và căng thẳng an ninh kéo dài.

Chiến sự Mỹ – Iran leo thang, rủi ro lan rộng khu vực

• Israel tiêu diệt Chuẩn tướng Majid Khademi – lãnh đạo tình báo IRGC (Iran đã xác nhận)

• Israel không kích khu công nghiệp phía Bắc Tabriz và tổ hợp hóa dầu South Pars

• ~85% sản lượng và xuất khẩu hóa dầu của Iran bị gián đoạn

• Iran tấn công khu dân cư tại Haifa (Israel), 4 người thiệt mạng

• Iran không kích hạ tầng năng lượng tại Kuwait, UAE, Bahrain

• Bao gồm nhà máy điện, cơ sở dầu khí, lọc dầu và khử mặn

• Gây cháy lớn tại nhiều mục tiêu

Mỹ gia hạn tối hậu thư, khả năng đạt thỏa thuận suy giảm

• Trump gia hạn cho Iran đến 8PM ET thứ 3 (7 giờ sáng ngày 08/04 - giờ Việt Nam)

• Nếu không đạt thỏa thuận: đe dọa tấn công cầu và nhà máy điện

Diễn biến đàm phán:

• FT: Ngày 04/03, Cựu Ngoại Trưởng Iran Zarif đã đưa kế hoạch “hòa bình toàn diện” giữa Iran và Mỹ:

• Giới hạn chương trình hạt nhân, giảm làm giàu uranium <3.67%
    Mở Hormuz, hợp tác kinh tế với Mỹ

• Đặt toàn bộ cơ sở hạt nhân dưới giám sát quốc tế vĩnh viễn

• Cam kết không phát triển vũ khí hạt nhân

• Đảm bảo mở lại eo biển Hormuz cho tàu thương mại

• Hiệp ước không xâm lược Mỹ–Iran

• Hợp tác kinh tế, cho phép công ty Mỹ tham gia ngành dầu khí Iran

→ Tuy nhiên thiếu điều kiện “0% làm giàu uranium” và giới hạn chương trình tên lửa.

• Iran đã từ chối đề nghị phía Mỹ và buổi gặp mặt tại Islamabad

• Ngoại Trưởng Iran khẳng định Iran chưa từ chối (không có nghĩa là sẽ chấp nhận)

• Axios: trung gian vẫn thúc đẩy thỏa thuận ngừng bắn 45 ngày

• RT: Iran chính thức từ chối đề xuất này

→ Khả năng đạt thỏa thuận trong ngắn hạn rất thấp

Dòng chảy dầu qua Hormuz bị bóp méo, “dark fleet” gia tăng

• Citrini ghi nhận:

• ~50% tàu không xuất hiện trên hệ thống AIS

• Hoạt động “dark fleet” (giả vị trí, đổi ownership) tăng mạnh

• 29 tàu dầu (~3 tỷ USD) đã tới Malaysia

• Cuối tuần có 21 tàu qua Hormuz (cao nhất từ đầu chiến tranh), bao gồm tàu Trung Quốc, Nhật, Iraq

• Iran không phong tỏa hoàn toàn mà chuyển sang thu phí quá cảnh

PMI dịch vụ đồng loạt suy yếu, áp lực giá tăng

• 6 tháng qua, PMI dịch vụ của S&P Global và ISM diễn biến trái ngược mạnh:

• S&P Global: xuống mức thấp nhất 3 năm

• ISM: gần mức cao nhất 4 năm

• Nhưng trong tháng 3, cả 2 chỉ số đều lao dốc

• ISM PMI dịch vụ: 54.0 (dưới 54.8 dự báo, giảm từ 56.1 tháng trước)

• S&P Global PMI dịch vụ: 49.8 (dưới 51.1 dự báo, giảm từ 51.7 tháng trước)

• Chi tiết ISM:

• Giá đầu vào tăng mạnh lên 70.7 (cao nhất từ 08/2022)

• Việc làm giảm mạnh xuống 45.2 (yếu nhất từ 12/2023)

• Đơn hàng mới tăng lên 60.6 (cao nhất từ 02/2023)

• Hoạt động kinh doanh giảm xuống 53.9

Thị trường lao động vẫn tích cực nhưng có dấu hiệu phân hóa

• Bảng lương tháng 3: +178K (so với +65K dự báo)

• Mạnh nhất từ 12/2024

• Cấu phần:

• Khu vực tư nhân: +186K vượt +87K dự báo

• Khu vực công: -8K, giảm 8/9 tháng gần đây

• Sửa đổi -7K việc làm trong 2 tháng

• Tháng 1 sửa đổi từ +126K lên +160K (+34K)

• Tháng 2 sửa đổi từ -92K xuống -133K (-41K)

• Cụ thể:

• Khảo sát hộ gia đình: Số người có việc giảm -64K (giảm tháng thứ 3 liên tiếp)

• Việc làm:

• Toàn thời gian: +335K

• Bán thời gian: -188K

• Thu nhập theo giờ trung bình +3.5% YoY, dưới 3.7% dự báo và +3.8% tháng 2 

• Mức thấp nhất 3 năm

• Số giờ làm việc giảm nhẹ 34.2 từ 34.3 tháng trước

• Đặc biệt, lao động nước ngoài tăng mạnh nhất từ 01/2025

Tỷ lệ thất nghiệp giảm nhẹ, nhưng lực lượng lao động thu hẹp

• Tỷ lệ thất nghiệp tháng 3: 4.3% (dưới 4.4% dự báo)

• Sahm Rule giảm về 0.2

• Tỷ lệ tham gia lao động: 61.9%, dưới 62% tháng 2

• Thấp nhất từ 06/2021

• Thất nghiệp dài hạn (>6 tháng): tăng nhẹ lên 25.4%

Lợi suất trái phiếu Nhật Bản tăng mạnh

• Lợi suất 10 năm (JP10Y): 2.425%

  • Mức cao nhất kể từ năm 1999